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隔夜國際油價下滑，成本端走弱令聚酯鏈漲勢放緩。今日聚酯鏈多數(shù)小幅飄綠，收盤PX下滑1.46%、PTA下滑1.11%。近期因裝置意外檢修導(dǎo)致部分商品供應(yīng)收緊，一旦宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，階段性供需錯配可能導(dǎo)致相關(guān)商品價格波動加大。

中美雙方關(guān)稅降幅大超市場預(yù)期，這對大宗商品需求形成利多支撐。海外進口商尤其是美國進口商可能發(fā)起一輪新的搶購潮，徹底扭轉(zhuǎn)國內(nèi)出口低迷的現(xiàn)狀，接下來需要關(guān)注未來90天出口訂單的真實表現(xiàn)。

不過也需重點關(guān)注原油表現(xiàn)。全球貿(mào)易沖突緩和、美國制裁產(chǎn)油國、中東局勢不穩(wěn)定等因素或在短期內(nèi)支撐原油價格反彈，但OPEC增產(chǎn)和全球原油需求疲軟仍制約油價反彈空間，原油中長期下行壓力仍存。

近期中金石化PX裝置檢修，浙石化歧化裝置計劃外降負，疊加5-6月遼陽石化、福化集團等多套裝置有檢修計劃，PX檢修量較市場預(yù)期增加，市場氣氛轉(zhuǎn)暖。此外，PX對石腦油價差回升，也推動PX估值向上修復(fù)。

5月PTA行業(yè)迎來密集檢修，臺化興業(yè)、逸盛大連、恒力石化等多套裝置停車，開工率顯著下降帶動加工費修復(fù)。同時，節(jié)前滌絲產(chǎn)銷放量緩解庫存壓力，節(jié)后聚酯開工率繼續(xù)提升，導(dǎo)致5月PTA供需缺口擴大，去庫速度明顯加快。

按照目前官宣的檢修計劃看，預(yù)估5-6月聚酯開工負荷維持在高位，5月可能在90%左右，對PTA剛需支撐較強。雖終端織機開機率低于往年同期，但聚酯工廠脈沖式的高產(chǎn)銷，聚酯成品庫存壓力不大，仍能維持聚酯高開工負荷。

新湖期貨提示，乙二醇和PX后期走勢均偏強。檢修旺季遭遇下游搶出口，在絕對庫存不高下，相關(guān)品種將繼續(xù)去庫，庫存甚至?xí)|及歷史低位。