事件：美國農業部(USDA)公布的種植意向報告顯示，2025年美國所有棉花種植面積預計為1012萬英畝，此前市場預估為973.5萬英畝。2024年美國所有棉花實際種植面積為1118.3萬英畝。
市場反應：USDA報告釋放偏空消息，種植面積高于預期給市場帶來壓力，ICE期棉明顯回調，12月期貨合約下挫1.7%，結算價報68.13美分/磅，結束六連漲。
解讀：USDA每年公布2次種植面積報告，3月末報告為基于對種植戶意向調查結果得出的種植展望意向報告，6月末報告則是基于實際種植調查得出的數據。作為考量新作供應情況的重要線索，美國新棉種植面積通常會對美國作物供給前景產生深遠影響，進而影響期貨市場價格變動。2024年USDA釋放利空消息，棉花實播面積上修102.7萬英畝，創2011年以來最大上修幅度。美國實播面積大增可能提振后續產量前景進一步上調，按照近十年美國棉花平均單產855磅/英畝、平均棄耕率15.5%來測算，2024/25年度美國棉花產量將達到384萬噸，同比增加121萬噸，供需基本面更趨寬松預期打壓期價下挫2.48%。2021年USDA雖下修種植面積，但下修幅度遠不及預期，令市場倍感失望，期價大跌近3%，創逾1周半低位。2020年美國農業部則超預期下修種植面積預估，且主產區德克薩斯州干旱天氣引人擔憂，投資者紛紛軋平空頭倉位，美棉跳漲逾2%至3周高點。
今年6月末，都以為USDA會調降播種面積，USDA卻超預期調高美棉實播面積，比3月末意向面積高出25.3萬英畝，比市場預測值高出38.5萬英畝。從歷年數據看，USDA10次在6月末上調種植面積，7次調降種植面積預期，調整幅度大多不超50萬英畝。今年25.3萬英畝的上修幅度其實中規中矩，播種面積上修后依然低于去年實播面積，為9年最低水平，但不降反增的做法讓市場很失望。
美國實播面積塵埃落定，市場關注重點將重新轉向種植帶天氣和新作長勢上。新棉播種已基本收尾，近日美國種植帶天氣條件改善，作物評級上修至51%，超出去年同期水平，主要種植區德克薩斯州優良率上修5個百分點至40%。新季棉花陸續現蕾，德州西部產區、亞利桑那州局部產區現蕾加快，整體現蕾率高出五年平均水平。同時，美棉出口銷售明顯降溫，凈銷量降至9個月最低。短期繼續關注美國種植帶天氣變化及出口銷售情況對行情產生的影響，并對全球貿易政策和宏觀經濟狀況保持高度敏感，USDA7月供需報告將為ICE期棉下一階段走勢奠定基調。
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