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棉紗期貨上市給棉紡織產業鏈帶來什么?

        

  2015年鄭商所即將推出棉紗期貨,合約產品改為C32S機織紗。雖然鄭商所規定暫時不允許進口紗參與交割,但這個消息已經讓市場沸騰了。沸騰的除了在這個行業耕耘多年的貿易商,使用進口紗漸成習慣的紡織廠,還有眾多“懷才不遇”的國際棉商和“不差錢”的投資機構。2015年進口紗或將再次成為吸引棉紡織行業眼球的“浪潮之星”。
  近期,行業內出現了有趣的現象。一是傳統行業的參與者惡補期貨知識。二是投資機構馬不停蹄地調研進口紗行情。他們紛紛看好進口紗的機遇,并試圖發揮自身優勢、惡補劣勢,抓住這個機遇。那么棉紗期貨上市到底能給進口紗帶來什么?
  業內認為,其帶來的核心變革是紗線將成為一個金融屬性越來越強的產品,它可以降低交易成本,提高交易效率。對不同的參與者來說,也許受益方向略有差異。
  對進口紗的貿易商而言,棉紗期貨上市意味著平倉變得容易,利潤可以鎖定。雖然鄭商所規定進口紗暫時不能參與交割,不過業內從來不乏打擦邊球的智慧,而且也只是暫時不允許而已。假設進口紗可以順利交割,那么業內便不用擔心此前頻頻遇到的平倉難,資金鏈斷裂的問題。比如,某棉紗貿易商有一批C32S機織紗庫存現貨,不用像以前一樣因為行情清淡,苦苦找不到客戶接盤而動彈不得,只要期貨上的價格是可以接受的,那無非是價格高低的問題,不至于出不掉貨。
  如果在采購端有優勢,還可以在采購的同時在期貨上進行賣出,規避可能出現的價格下跌風險,鎖定利潤。這樣一來,資金的循環周期縮短,使用杠桿被加大,貿易商有機會通過良好的運作獲取穩定的收益。
  對于投資機構而言,棉紗期貨上市意味著使跨產品、跨周期的套利成為可能。棉紗期貨上市,除了棉紗期貨本身的跨時間周期套利機會外,它也使得跨產品的套利成為可能,投資者可以進行國內外棉紗價差的評估,在價差運行至主流區間之外的時候,進行相應的操作,以較大概率獲取套利機會。此外,還可以和棉花期貨結合操作,可以做合理價差的評估,當棉花和棉紗價差運行至主流運行區間之外時進行套利。
  對于紡織廠而言,棉紗期貨上市意味著交易成本降低,可鎖定遠月的原料成本。對織廠來說,棉紗期貨上市的作用也許最為直觀。此前如果想鎖定原料成本,只能在棉花上進行套保,對織廠來說如果交割物是棉花,那么根本無法直接使用,只能在交割前先平倉,再去買原料,這樣的操作方式不直接,而且棉花和棉紗的運行規律有差異。棉花是純農業產品,一季上市,全年使用,且價格波動受政策的影響較大,而棉紗是更為工業化和市場化,其可以連續生產,因此對織廠來說鎖定成本的作用能更直接有效。
  除此之外,棉紗期貨上市對國內棉企、紡企、棉花貿易商均有眾多便利。當前,這些便利的產生不僅依賴于期貨的價格發現,套期保值和套利的功能,也依賴于該產品的活躍度。市場交易越活躍,那么這些功能的實現越簡單。


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