直補政策取代臨時收儲，或成為全球棉花庫存由增轉降的一個信號。今年初，中共中央、國務院印發《關于全面深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》提出，2014年，啟動新疆棉花目標價格補貼試點，國內棉花價格或將回歸市場——

　　“新疆實行目標價格補貼，敞開的機制化收儲政策告一段落，棉花產業將合理確定價格區間。”中國棉花協會秘書長高芳表示，如果沒有中國的托市政策，預計今年國際棉價將以下跌為主，需求形勢和高庫存將導致中國國內棉價走低，國內外棉價差距將逐步縮小。

　　與此同時，2013/2014年度棉花收儲結束，國儲棉將達到1100萬噸，龐大的庫存無論何時拋售都將給世界棉花價格帶來巨大壓力。加上目前關于補貼的細則尚未公布，對市場的影響尚存在不確定因素。

　　棉花收儲的困局

　　收儲的本意是為了平抑市場價格波動，保護棉農利益，如今卻陷入了進退兩難的境地

　　棉花臨時收儲政策的出臺有其特定的歷史背景。2010年伊始，棉花出現前所未有的行情，價格高開高走。然而2011年3月份，棉花市場急轉直下，中國棉花價格指數持續下跌，至8月中旬跌幅達到39%。

　　為穩定棉花市場，2011年9月，國家啟動棉花臨時收儲政策托市“救火”。不可否認的是，臨時收儲政策在保護棉農利益、穩定市場以及保障供給方面，發揮了重要的作用。全國農產品成本收益調查數據顯示，在棉花需求萎縮、國際棉價大幅下跌的形勢下，2011年、2012年每畝棉花現金收益分別為1121元、1282元，為近10年來的較高水平。

　　然而，由于國內外棉價差較大、紡織企業成本居高、競爭力降低和訂單的流失，加上國家儲備棉巨量庫存難以消化，基于棉花臨時收儲政策的相關財政壓力和市場壓力浮出水面。

　　截至目前，國內棉花收儲價為20400元/噸，現貨價格居高不下，與此同時，國際棉花價格卻一路下行至15000元/噸，國內外棉無稅價差高達4500元/噸。由于棉花成本占到棉紡行業生產成本的70%，為減緩高棉價給企業帶來的壓力，我國實行了3:1的進口配額發放比例，即棉紡企業要購買3噸國內棉花，才能獲得1噸的進口棉花配額。

　　對此，山東省德州恒豐紡織有限公司總裁王思社表示，企業拍儲所得的棉花質量和進口棉有差距，生產需要的高品質棉花只能依靠進口。“對于以出口為導向的紡織行業而言，高達4000元左右的成本價差大大削弱了產品的國際競爭力。”

　　“臨時收儲政策本為應急的短期政策，卻被迫常態化，使得市場難以發揮作用。”高芳說，政策調整在即，未來實行目標價格有望給紡織市場帶來利好。

　　從“政策市”到“市場市”

　　收儲政策綜合調整應包括實行棉花直補政策、目標價格補貼、逐步放開進口棉配額等

　　簡單來看，直補政策的實施在穩定棉農收入的同時，可以降低棉紡企業原料成本，同時減輕國內外棉市價格長期“倒掛”導致的進口沖擊壓力。早在去年，國家發改委已確定新疆作為棉農直補政策的惟一試點區域，計劃將棉花臨時收儲政策改為強化市場作用的棉農直補政策。不過，國內棉價并沒有快速下滑，這一利空因素對棉市的影響很快被持續高價收儲所掩蓋。

　　“從2013年國內棉花市場來看，呈現出3種主體價格，形成收儲拋儲棉價雙軌制體系。”萬達期貨棉花產業事業部總經理張聞民說，一是儲備棉收儲價20400元/噸，主要面向棉農和棉企;二是儲備棉拋儲價18000元/噸，主要面向紡織企業;三是期貨、現貨、撮合棉價，隨拋儲價及收儲數量波動于每噸18000元至20500元之間。

　　“‘政策市’雖然穩定了國內棉價，但打破了原有的貿易生態環境，棉花現貨貿易幾近停滯。”鄭州商品交易所資深專員姬廣坡認為，不僅棉紡織品出口出現持續下降趨勢，紡織企業更面臨成本增加、產品缺乏競爭力的雙重壓力，經營舉步維艱。

　　而收拋儲政策讓我國棉花的現貨價格長期窄幅波動，這種影響也直接體現在期貨市場。由于收儲價托底，市場少有現貨流通，實體企業沒價格避險需求且難以組織倉單交割，利用期貨套期保值需求被弱化。

　　收儲改直補政策的實施，或推動國內棉價經歷一個大的去政策化過程。“目前國內棉市正處于由‘政策市’向‘市場市’轉變的過渡階段，不再繼續大量拋儲及搭配發放進口棉配額，完全取消配額成為可能，儲備棉補貼政策也將再進行調整優化。”張聞民認為，收儲政策綜合調整應包括實行棉花直補政策、目標價格補貼、多項綜合補貼，儲備棉收儲拋儲輪儲去庫存化，逐步放開進口棉配額，以及健全中國棉花產業市場政策和綜合經營新體系等4個方面。

　　做好風險防控管理

　　加工企業、貿易企業、紡織企業都要做好相應的風險管理準備

　　記者調查發現，未來市場怎么走、需求如何變，是上下游企業普遍關心的問題。“新政的實施使得成本減少，產業鏈信息透明。”不過，王思社坦言，他也擔心棉花政策變化較大，價格能否平穩對接，如果下跌過多，企業的庫存棉紗等都在貶值，而目前大的企業最少也有3個月的庫存。

　　供需面的變化是影響棉價走勢的主要因素，但對于棉紡織企業而言，棉花現貨價格漲跌的影響是不同的。“價格暴漲，企業面臨原材料成本上漲的風險，而價格下跌，會帶來棉紗等產品價格的下跌，從而造成產品銷售困難及企業經營虧損的風險。”姬廣坡表示。

　　對于上游收購企業來說，同樣增加了經營風險。湖南省農業廳經作處調研員吳若云認為，收儲企業是否收儲的參考因素包括儲棉投放量、國內價格高低、國際棉價漲跌，以及下游市場行情。臨時收儲政策有國家資金兜底，實施目標價格試點，增加了收購企業的自主權，也加大了自負盈虧的風險。

　　張聞民建議，大型企業可確立全部現貨數量為經營期貨基礎，適時提前進行足額足量期貨保值，2至3年內完成戰略調整優化棉花產銷經營布局結構。棉花紡織企業須對已有棉花棉紗庫存訂貨及預期經營數量適時作出60%至70%、80%至90%的期貨賣出保值。

　　中國國際期貨分析師陳平認為，對于加工企業而言，棉花的銷售市場將會重新與市場接軌，應加強自身庫存的風險管理;對于進口貿易企業而言，進口配額的價格不再持續高企，國內外棉花價差縮小或使配額出現較大幅度的貶值，應注意對手中配額的風險管理;紡織企業則需注意國內外價格接軌可能帶來的棉花和棉紗價格下跌影響，適當做好庫存棉花和棉紗的套期保值。