供給側改革一觸即發 印染龍頭充分受益

[編輯:Cyx]  [發布時間:2016-02-25 13:02:07]  [中國紡織報]

　　1、行業整合是大趨勢,G20峰會“浙江藍”提供契機

　　G20峰會將在今年9月于杭州召開,浙江省內印染等高污染產業將受到重點整頓。其中紹興市政府提出3月底前制定印染產業地方標準,倒逼企業提檔升級并成立印染產業轉型升級基金;2017年底前完成所有印染企業向集聚區搬遷集聚或就地提升工作。紹興已有74家印染廠受整治而停產,其中柯橋區64家(備注：柯橋區印染產能在全國占比1/3以上)。從本次政策細節和執行力看,印染行業整合是大趨勢且有望加速。

　　2、環保到位的龍頭受益于行業整合,價格業績彈性大

　　作為印染行業龍頭(市占率約2%,行業整合下有較大提升空間),公司現有10億米印染產能,同時配套熱電等相關產業,規模和環保優勢突出,有望充分受益行業整合。同時環保推動下染費一旦上漲,公司將享受較大彈性。印染加工費每上調0.1元/米(幅度相當于目前公司加工費的約3%),對應年化凈利大約增厚8000萬。同時公司通過內部挖潛和外部尋求整合機會等方式,業績有望持續增長。

　　3、維持“推薦”評級

　　我們預計公司2015-2017年EPS為0.77、0.94、1.13元。考慮到公司估值便宜且受益于行業整合大趨勢,我們維持對公司的“推薦”評級。

　　風險提示：行業整合低預期  供給側改革一觸即發 印染龍頭充分受益