精對(duì)苯二甲酸(PTA)工廠開工負(fù)荷下降，下游產(chǎn)銷提升，市場(chǎng)又傳言幾家龍頭企業(yè)醞釀聯(lián)合減產(chǎn)，多個(gè)因素共振下，昨日PTA期貨強(qiáng)勢(shì)漲停。對(duì)于后市，目前業(yè)界分歧較大，未來關(guān)注焦點(diǎn)將集中于PTA工廠的減產(chǎn)幅度。

　　PTA期貨周一日內(nèi)大幅走強(qiáng)，臨近尾盤封住漲停。截至收盤，主力TA1501合約大漲218元至5654元/噸，漲幅為4.01%，當(dāng)日減倉15216手至71.1萬手，成交量有所放大。現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅明顯小于期貨，報(bào)盤價(jià)格在5500元/噸，遞盤多在5400元/噸，日內(nèi)聽聞?dòng)?530元/噸價(jià)格成交。下游市場(chǎng)昨日午后異常火爆，企業(yè)產(chǎn)銷主流在200%上下，最高達(dá)到400%。

　　國泰君安期貨分析師董丹丹表示，PTA階段性利多涌現(xiàn)，市場(chǎng)將重回區(qū)間震蕩。利多首先來自下游聚酯，最新的周度數(shù)據(jù)顯示，聚酯利潤再度攀升，聚酯庫存升幅有限，聚酯的開工率則繼續(xù)走高。這就意味著對(duì)PTA的剛需猶存，考慮到聚酯全品種的盈利，聚酯的負(fù)荷仍可能繼續(xù)攀升。

　　此外，PTA工廠開工率下滑，恒力220萬噸檢修，兩家小型企業(yè)開工推遲，導(dǎo)致PTA的開工率從75%降至70%；比較聚酯和PTA的開工率，PTA的供需正好處于平衡態(tài)勢(shì)，并不會(huì)有新的社會(huì)庫存增加。市場(chǎng)處于階段性均衡態(tài)勢(shì)，建議投資者空單減持，等待利空的重新累積。

　　“市場(chǎng)傳聞PTA工廠的減產(chǎn)規(guī)模可能進(jìn)一步擴(kuò)大，國內(nèi)前三大PTA生產(chǎn)廠商中的兩家可能會(huì)在12月繼續(xù)檢修。聯(lián)想到5~7月份整個(gè)PTA鏈條的供應(yīng)大收縮，市場(chǎng)也擔(dān)心貨源緊缺，加上下游的火爆態(tài)勢(shì)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格因此出現(xiàn)了爆發(fā)式上漲。”董丹丹稱。

　　在此前的一片看空聲中，PTA產(chǎn)業(yè)面近期的確出現(xiàn)了微妙變化。中國國際期貨分析師胡建兵表示，PTA期貨昨日意外漲停，長久被壓抑的做多力量爆發(fā)，這與市場(chǎng)對(duì)PTA后市減產(chǎn)預(yù)期有較大的關(guān)系。事實(shí)上，前期壓制PTA期貨的兩大因素成本塌陷與供應(yīng)寬松也出現(xiàn)了微妙變化。

　　他介紹說，上周末亞洲對(duì)二甲苯(PX)均價(jià)重新站上1000美元/噸關(guān)口(CFR中國臺(tái)灣)，進(jìn)入11月亞洲部分PX工廠有減產(chǎn)意愿或已經(jīng)下調(diào)負(fù)荷，但總體幅度不大，在10%附近，小幅降負(fù)使得近期PX價(jià)格有短暫企穩(wěn)的可能。PTA方面，前期困擾市場(chǎng)的偏高開工率也出現(xiàn)小幅下滑，由10月底的75.3%降至上周末的70.4%，降幅不大，但給市場(chǎng)帶來檢修減產(chǎn)的預(yù)期。此外，PTA相對(duì)于乙二醇(MEG)也有補(bǔ)漲的要求。10月中旬PTA現(xiàn)貨相對(duì)MEG現(xiàn)貨還略為升水，但上周五已經(jīng)貼水MEGQ達(dá)到760元/噸。比價(jià)效應(yīng)使得PTA容易受到市場(chǎng)資金的關(guān)注。而下游聚酯環(huán)節(jié)無論是庫存、產(chǎn)品效益還是開工率近期都比較健康，一旦產(chǎn)業(yè)面某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)有利的變化，PTA期貨便率先反映出來。

　　“不過，后市的反彈力度，還依賴于PX和PTA環(huán)節(jié)減產(chǎn)的程度，目前來看，這兩個(gè)環(huán)節(jié)虧損的幅度都不大，出現(xiàn)像今年5月份那樣的減產(chǎn)幅度還不太可能。”胡建兵說。華泰長城期貨分析師程霖表示，從PTA企業(yè)自身情況來看，大型企業(yè)均有配套聚酯產(chǎn)業(yè)，整體來看利潤還是可觀，不太可能出現(xiàn)重大危機(jī)。反而是無下游配套的小企業(yè)目前承受壓力較大，加之小裝置加工成本高，目前情況繼續(xù)下去將很快出現(xiàn)關(guān)停，如此一來PTA供應(yīng)壓力也能緩解。

　　因此在聚酯產(chǎn)銷利潤較好情況下，PTA價(jià)格按PX折算成本加上600元~700元的加工費(fèi)，是符合PTA大企業(yè)利益的。總體來看，11月原油企穩(wěn)，PX需求較大，此處或有反彈；PTA價(jià)格將跟隨成本走高，但不會(huì)好到讓小企業(yè)盈利；聚酯產(chǎn)銷利潤較好則是反彈的主要原因，一旦轉(zhuǎn)弱則反彈很可能結(jié)束。