近期，期貨市場出現集中向遠月移倉和遠強近弱走勢分化的格局，特別是以PTA、塑料等化工品最為典型。這種全線轉戰遠月的現象一方面是主力資金在春節長假前提前布局的需求，另一方面是主力資金改為做合約間強弱價差的策略需要。筆者認為，上游價格居高不下、成本支撐偏強將促使PTA價格重心逐步抬高，中期反彈目標看到10000點。

　　美國延續寬松政策，中國經濟企穩回升近期美國經濟數據總體偏好，特別是在經濟中扮演重要角色的房地產市場出現較為明顯的復蘇跡象，引發市場對于美聯儲可能退出量化寬松政策的擔憂情緒，從而引發包括原油在內的大宗商品價格劇烈波動。

　　不過，從美聯儲的兩大目標，即就業與通貨膨脹來看，盡管實施了一系列的經濟刺激計劃，失業率也出現了明顯降低，但整體就業水平并未顯著改善，表明經濟存在結構性問題；而且通貨膨脹水平仍然遠低于美聯儲的調控目標。雖然美聯儲在2012年最后一次議息會議上提出了刺激計劃退出的觸發條件，即失業率回到6.5%以下以及核心通脹水平在2.5%以上，但從目前的形勢來看，至少在2013年此條件還很難達到，也就是說，2013年美國的貨幣政策仍將維持寬松。

　　國內方面，近期工業增加值同比及環比連續出現明顯反彈，市場對于經濟已于去年四季度觸底預期基本一致。盡管受制于房地產政策調控、制造業產能利用率偏低以及出口、消費難以有明顯起色等因素，2013年經濟大幅回升的可能性不大，但1月份的制造業PMI以及PPI環比數據等領先指標表明國內經濟至少在一季度仍將呈現回升勢頭。

　　整體看，國內外經濟近期將維持企穩回升態勢，對大宗商品市場構成支撐。

　　PTA產業鏈分析產業鏈價格方面。近期在全球經濟數據偏好以及風險偏好改善的情況下，國際原油出現了一定程度的上漲，但幅度并不大。國際石腦油價格跟隨上漲，與原油之間的價差較為穩定。PX價格走勢明顯偏強，創下一年多來的新高，目前仍維持在1700美元/噸左右。而石腦油價格遠未達到去年9月份的高點，PX與原油及石腦油價格走勢出現明顯偏離。自2012年7月份以來，PX與PTA的價差持續擴大，PTA上漲步伐依舊跟不上PX，目前仍未見好轉跡象。

　　產業鏈供需方面。目前國內PX裝置運行正常，裝置開工率維持在93%左右，PX貨源供應尚可。國內PTA平均負荷在73%左右，下游聚酯裝置的運行負荷在七、八成，市場基本供需情況沒有明顯改變。

　　產業鏈利潤方面。目前PTA整個產業鏈上，由于PX產能相對于PTA產能的不足，PX廠商擁有產業鏈上的絕對定價權，自2011年以來，PX廠商利潤豐厚的情況沒有改變。而PTA廠商自2012年以來一直處于虧損境地，目前虧損情況有所穩定，沒有進一步擴大。下游聚酯廠商也處于瀕臨虧損的邊緣。PTA外盤價格相對而言一直比較堅挺，PTA進口商也處于虧損狀態。

　　整體看，上游價格居高不下、成本支撐偏強將促使PTA價格重心逐步抬高。

　　中期內仍有反彈空間技術面看，PTA自2012年6月份在7000一線見底以來呈現出一波明顯的上漲行情，目前已突破了8700一線的壓力，反彈第一目標位9000，第二目標位10000.