預計5月下旬國內總產能將上升至3998萬噸

　　4月以來，PTA期貨再度出現探底走勢，并跌破3月的低點。目前來看，PTA上下游多空因素交織，PTA期價短線將以低位振蕩為主。

　　減產支撐PX價格

　　亞洲石腦油市場近一年來表現堅挺，而PX價格受供需格局及PTA拖累表現疲弱，這使得PX和石腦油之間的價差逐步縮小，PX生產虧損日益增大。當前，PX與石腦油之間的價差已經跌落至220—250美元/噸，大大低于300—350美元/噸的盈虧平衡區間。

　　自3月下旬開始，國內外部分PX裝置開始減產。雖然最近國內部分PTA裝置結束檢修，對PX需求有所增長，但因虧損嚴重，PX生產商減產意愿增強，亞洲多套裝置計劃在5—6月檢修。亞洲PX5月合同價談判失敗，PX價格降至1150美元/噸(FOB韓國)一線，但受減產支撐，短期PX價格大幅下跌的可能性不大。

　　PTA庫存回落，新產能投放

　　自3月以來，PTA去庫存化收到了良好的效果。據交易所數據，PTA倉單數量從3月31日的73263張降至5月5日的41694張，流出3萬多張超過15萬噸。另據CCF測算，PTA的社會庫存、港口庫存、PTA工廠庫存在經過3—4月的消耗之后，都已經降至合理水平。

　　但從產能來看，今年國內新增的PTA產能較多，尤其4—5月增加量較大。目前逸盛寧波4期220萬噸和翔鷺2期150萬噸裝置開始投入生產，國內PTA總產能達到3698萬噸。目前試車中的翔鷺石化福建漳州2號150萬噸裝置將在5月中旬正常生產，而5月下旬，虹港石化一套150萬噸裝置預計投產，屆時國內PTA總產能將上升至3998萬噸。新產能大量投放，勢必給當前的PTA市場再度施加供應壓力，經歷了一輪去庫存過程的PTA市場將面臨庫存再次上升的尷尬。

　　下游市場需求走弱

　　目前紡織服裝傳統旺季接近尾聲，聚酯負荷自82.6%微跌至82.5%，江浙織機負荷自上月底的78%回落至72%，江浙加彈開機指數自90%回落至87%，PTA負荷則從71.7%大幅回升至82.5%。聚酯環節4月利潤情況好轉，產銷率較高，產品庫存下降，但月末以來，隨著需求回落，這種情況開始改變，產銷開始下降，庫存開始回升。在5月5日閉幕的第115屆廣交會上，采購商到會量和出口成交量雙雙下降，市場憂慮情緒增強。

　　綜合來看，目前PX裝置開工率較低，PX價格受減產支撐下跌動力不大。PTA行業3—4月的減產已經取得一定成果，但目前最大的壓力來自PTA新產能的投放，PTA庫存開始重新積累，而下游聚酯和織機開工率也有所下滑，聚酯產品庫存開始增長。基本面轉弱使得PTA期貨短線仍以低位振蕩為主，或考驗6000點整數關口。