然而，棉花現貨貿易商的如意算盤，不僅限于此。

　　“大量投機性資金涌向棉花期貨近月合約，已導致ICE棉花期價出現遠期貼水。”一位摩根士丹利大宗商品研究部負責人表示。所謂的“遠期貼水”，指近月交割的棉花價格較明年交割的棉花價格存在大幅溢價。截至8月17日下午5點30分，棉花10月合約價格已經升至87.43美分/磅，較12月合約84.10美分/磅高出4.2%。

　　“一些看漲棉花的基金認為，今年惡劣氣候將導致原先9月中旬上市流通的新棉花將不得不順延兩周才能上市，讓很多現貨商可能難以吸收足夠多的棉花新貨源用于交割ICE10月合約。他們看漲棉花，帶有一定逼空的成分。”上述負責人指出。這無疑是豪賭：一旦基金投機失利，不得不交割10月棉花合約而持有巨額棉花現貨，將面臨4.2%的持倉虧損。何況，多數參與投機看漲棉花的基金是不愿持有巨額現貨的。在10月棉花交割日來臨前，他們會想辦法平掉多頭倉位，給棉花現貨貿易商提供沽空套利的好機會。

　　看多看空者各懷心思，多空對峙也就愈演愈烈。據美國洲際交易所數據顯示，截至8月13日市場中未平倉合約為204495口，較前1個交易日又增加5506口，未平倉合約數量已升至2008年9月以來的最高水準。

　　“現在同1家對沖基金公司合伙人，不同基金公司投資總監，一碰面都會交流一下投資農產品的心得與見解。”趙眾告訴記者，“和2008年對沖基金炒高全球農產品價格受到高庫存與融資難等困境相比，如今他們看漲農產品大牛市，正迎來兩大利好，一是惡劣氣侯造成某些農產品供需失衡情況加劇；二是對沖基金能獲得更寬松的融資環境。”