大宗商品漲跌不一，美貨幣政策仍然有想像空間。7月4日為美國獨立日，ICE市場休市1天。國際大宗商品漲跌不一，但是更多回歸基本面。標普4日宣布，將希臘長期評級從“B”下調至“CCC”，美元指數今日出現小幅上行。對于美國3季度的貨幣政策，更多市場人士定義為“中性”，意思是不緊不松。但是不排除推出變相QE3的可能，美元指數止跌可能成為先兆。
　　央行政策微妙變化，通脹壓力仍處高位。7月4日，中國人民銀行貨幣政策委員會2011年第2季度例會在北京召開。會議認為，當前通脹壓力仍處在高位，要貫徹實施穩健貨幣政策。分析人士認為，從此次會議所傳遞出的信息顯示，未來通脹走勢不容樂觀。但是與1季度例會聲明相比，2季度例會加大對中小企業融資問題的關照。會議強調：要著力優化信貸結構，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持，特別是對“三農”、中小企業的信貸支持，這與王岐山講話相呼應。關于貨幣政策的表述，央行的口風出現微妙的變化，“穩定性”取代1季度例會新聞稿中的“有效性”。
　　鄭棉延續偏弱震蕩。7月5日鄭棉延續低開震蕩走勢，與上日如出一轍，但是日間振幅收窄，由于股市漲勢趨緩，鄭棉空頭在上午10點提前發力，鄭棉應聲下跌，午后一直圍繞22520附近震蕩盤整.鄭棉指數較上日跌0.24%，1109合約收23630，與昨日收盤價持平，1201合約收22515，1201與1109合約價差在1115元。鄭棉今日整體持倉減少1.6萬手，其中1201盤中增倉4萬多手，但是午后逐步減倉，尾盤快速減倉，截至收盤，1201合約持倉量較上日基本持平，1109大幅減倉1.5萬手。整體成交量與上一交易日沒有明顯變化。1109與1201繼續受壓5日均線，
　　現貨棉價下調。國內現貨價格繼續下調，山東、河北、新疆等地棉商繼續下調棉花現貨報價。目前四級棉價格在21500附近。撮合市場與鄭棉市場仍有500-1000元價差，但是從倉單質量看，撮合倉單差于鄭棉倉單，價差更多視為撮合對期貨的貼水。棉副行情走勢偏弱。國內滌綸短纖目前在12600元/噸，較上日跌50元，粘膠短纖國內均價在18100元/噸，較上日跌50元。
　　棉價偏弱震蕩趨勢未改。目前棉市基本面沒有明顯改善，棉價持續陰跌，預計短期內鄭棉仍然將持續偏弱震蕩走勢。宏觀方面，只要豬肉價格持續上漲，國家控物價措施就難言放松。建議繼續以偏空思路操作。