進入11月，金融危機對實體經濟的侵蝕依然沒有消退，國際大宗商品價格延續前期跌勢繼續走下坡路，棉花市場亦不能獨善其身。本月初美棉連續走出了6根陰線并跌破40美分整數關口，創下了合約上市6年來的新低36.7美分。

       相對于外棉，國內棉花亦是如此。雖然從十月份以來國家為了穩定棉花市場，保護棉農利益，連續出臺了多項扶持政策，包括收儲、加大出口退稅。特別是在收儲方面，從10月16日的22萬噸到10月28日的100萬噸，鄭棉非但沒有出現上漲的趨勢，反而大幅殺跌，并在本月月初，出現了一波大幅的下跌行情。期價跌破了12000元的整數關口，繼而加大下跌慣性擊穿了11000元關口創下合約上市新低10080元，與萬元關口僅有一步之遙。

       所謂大跌之后必有反彈，鄭棉在大幅跳空并創下10080元新低后，K線圖形態上出現了一個跳空缺口，因此技術上有回調的需要。而此后連續出現了幾根小陽線，筆者認為，近期期價反彈只能暫時定義為前期的超跌反彈。

       然而，今年國家出臺的對棉市的扶持政策可謂是前所未有的多，為什么鄭棉期價卻不漲反跌呢？接下來，筆者就當前棉花市場現狀做一番簡要分析。

       首先，從國際大環境來分析。

       雖然“金融海嘯”已經持續有一段時間了，雖然各國政府、相關機構呼吁救市，并采取了一定的措施了，但是目前世界整體經濟仍處于困境中，市場信心和活力短時間內無法恢復。前期美國政府為應對經濟衰退而推出的7000億美元救市政策，雖然對處于虧損、倒閉邊緣的相關金融機構有所幫助，但難以一時間改變汽車市場、房地產市場、居民就業和消費蕭條的事實。作為世界經濟的血液和市場冷暖的風向標的原油期價也一路走低并跌破60美元關口，有關人士預測，原油價格有進一步下跌至50美元的可能。與此同時，美元指數一路攀升。而這些都對國際大宗商品的走高產生巨大的壓力，鄭棉在國內外商品沒有擺脫弱勢的情況下，缺乏上漲的基礎。而如果國際原油持續走低，美元指數繼續走高，鄭棉期價的底部在哪里，誰也沒法知道。

       其次，從棉花自身的基本面來看。

       1、供需方面

       美國農業部發布的11月全球棉花供需預測月報顯示，與上月相比，當月全球產量小幅調減，而消費量大幅調低，期末庫存則調高3.5%。全球產量減少19.6萬噸，主要是非洲法郎區、巴西和美國的減少。全球消費量因紡織業的收縮較上月數據減少2.4%，中國消費量的減少占所有的一半以上，巴西、印度、巴基斯坦、泰國和土耳其的消費量也有所下降。較低的消費量使全球貿易量減少21.8萬噸，中國大陸進口會減少10.9萬噸。全球庫存量較上月數據增加43.5萬噸，中國大陸的庫存會增加27.2萬噸，因為中國政府正在收儲以支持國內價格。報告預計中國08/09年度的產量為794.7萬噸（上期為794.7萬噸），進口量為228.6 萬噸(上期為239.5萬噸)，國內消費量1110.4 為萬噸（上期為1148.5萬噸），期末庫存為390.4萬噸（上期為363.2萬噸）。

　　 由于全球性經濟危機的影響，本次報告棉花的消費降幅較明顯，達到約65萬噸；其次是庫存的變化，上調43萬噸；進出口貿易量分別減少了20萬噸；產量也減少了近20萬噸。近期棉花形勢的變化朝供應更加充足的方向發展，盡管產量有所減少，但是需求下降的速度更快。金融海嘯造成全球財富縮水進而影響到了實體經濟，全球經濟走向衰退導致了消費需求的衰退，紡織行業也因此受到前所未有的重創。

       2、進出口方面

       中國海關總署周一公布的初步數據顯示，中國10月棉花進口量較去年同期下降29.8%，至100,000噸。數據并顯示，中國1-10月累計進口棉花187