棉花日評(12.11)：鄭棉減倉大跌盡吐昨日漲幅

　　美棉回落。隔夜美棉高開高走，尾盤在拋盤壓力下回吐漲幅，收盤小幅下跌，3月合約結算價73.40美分，跌39點。USDA今晚將公布12月全球棉花供需預測。
　　11月新增貸款低于預期，短期貨幣政策料穩定。中國銀行業11月社會融資規模為1.14萬億元人民幣，當月新增人民幣貸款5229億元，低于經濟學家預期；2012年1-11月社會融資規模為14.15萬億元，比上年同期多2.6萬億元。興業銀行首席經濟學家魯政委預計全年信貸8.3萬億，社會融資總量15萬億。連續兩個季度的社會融資寬松預計會令經濟反彈至明年第一季度。但未來資金穩定來源能否保持不確定，也令經濟回升的可持續性存疑。分析人士表示，當前經濟的回暖或屬于小周期反彈，中期仍存反復的可能性；短期貨幣政策維持現有狀況的預期依舊強烈，中長期市場寄望改革推進。
　　全國累計檢驗棉花485萬噸。中纖局公布的數據顯示，截至12月9日，全國累計檢驗棉花484.7萬噸，同比增長54%；其中新疆檢驗量340.5萬噸，內地檢驗量144.2萬噸；全國約86%的加工廠開始進行正常加工并開展檢驗，數量為1758家，比去年同期增加162家。新疆檢驗量340.5萬噸，約占全國總量的70.2%，其中新疆地方檢驗213.8萬噸，兵團檢驗126.7萬噸。內地超過25萬噸的省是：山東（39.4萬噸），湖北（34.9萬噸），河北（25.4萬噸）。
　　棉副回升，企業加緊收購。隨著采摘進入尾聲，四級籽棉資源減少，湖北松滋大棉企加緊收購，預計到1月上旬會結束籽棉收購。4級籽棉收購價4.2-4.25元/斤（衣分38-39，水分13%以內）,有少數棉企為提高收購量而提高0.02元/斤。近期隨著豆粕不斷上漲，松滋棉副價格也有較大回升，棉籽價格漲幅較大，現售價1.17元/斤，較上周漲0.05元/斤，棉短絨3500元/噸，均較月初有一定幅度上漲。
　　紡企虧損，等待拋儲。從江蘇鹽城一家中型紡企了解，該企業有環錠紡和氣流紡各5萬錠，環錠紡全線開工，但氣流紡開工不足30%，年用棉量約2.5萬噸，一般用品級較高的美棉、澳棉、巴西棉和較少量新疆棉，外棉SM級采購價19200元/噸左右。負責人表示，由于原料不斷漲價、下游萎靡，預計今年虧損在200萬左右。但認為棉價不會再漲，而且認為國家會在1月拋儲，價格應該低于18500元/噸，如果拋儲價16000元/噸，中國紗線產品才有競爭優勢。
　　棉紗批量交易萎縮。全棉紗價格基本持平，交易沉悶，年底臨近為回籠資金大批量采購可以協商，但下游廠商仍沒有主動性，進口紗銷售一般，交易批量不及前期，棉紗商家取消賒銷交易，不少賒欠款回收困難，業內普遍沒有信心。山東高密某中型紡織企業普梳環紡21S出廠價24600元/噸，32S高配賽絡紡價28100元/噸，價格平穩，出貨尚可。南通冠達市場全棉紗持續冷清，多數出貨不暢，普梳40S劍桿經紗帶票主流價26800元/噸，緯紗價23800－24000元/噸（不帶票）。
　　收儲成交387萬噸。10日計劃收儲106070噸，成交57310噸。疆內計劃收儲31000噸，成交31000噸，內地計劃收儲75070噸，成交26310噸。收儲累計成交3872260噸，新疆累計成交1988320噸，內地累計成交1258290噸，骨干企業累計成交625650噸。
　　鄭棉增倉反彈。11日鄭棉高開低走，盤中未突破昨日高點，日內維持減倉下跌，幾無反彈，尾盤跳水。撮合尾盤在期貨帶動下走低。
　　鄭棉1301收于19750，跌45點，1305合約收于19075，跌205點。當日總成交13.3萬手，較前一交易日減少5.3萬手；持倉32.1萬手，減少1.44萬手。
　　截至12月11日，05和01合約負價差為-600元/噸，10日為-545元/噸。
　　11日，期貨撮合價差為395元/噸，10日在416元/噸。
　　截至12月11日，鄭棉倉單數量為512張（合20480噸），較前一交易日減少4張；有效預報為56張，較前一交易日增加8張。
　　目前各國新棉集中上市，貿易商大量預售外棉，遠期報價低于現貨保稅棉價格；如按1%關稅計算，外棉價格較地產棉低5000-6000元/噸，即使繳納40%關稅，價格也低于地產棉。雖然短期內大量國產棉入儲、配額尚未下發、國家暫未拋儲，導致現貨資源略緊，價格偏漲，但12月到明年3月將是中國集中進口期，大量外棉到港將增加國內供應。
　　長期看，國儲已掌握800萬噸的棉花資源，加之庫容緊張、國儲已有低價拋儲的先例，因此隨時有能力通過釋放儲備來緩解供應及其倉儲壓力。USDA和ICAC對本年度中國庫存消費比預期分別是104%和83%，處于歷史高位。今日鄭棉下跌，將昨日漲幅抹去，重回前期震蕩區間，短空在整數關口附近可適量平倉兌現利潤；操作上仍維持偏空思路，逢反彈沽空。