盡管全球第二大棉花出口國印度上周宣布禁止棉花出口，但是美國農業部3月9日發布的最新報告認為，在2011/12年度（2011年8月至2012年7月）和2012/13年度全球棉花產量仍將持續超過消費量，2012/13年度庫存消費比有望升至11年來最高水平，庫存量的上升將給棉價帶來下行壓力。

　　受此消息影響，棉花期貨價格9日收低。截至當天收盤，紐約商品交易所棉花期貨價格下跌0.85%，收于每磅88.8美分。

　　庫存消費比或升至11年新高

　　在當天發布的全球棉花市場和貿易報告中，美國農業部將2011/12年度全球棉花產量預估值由1.2334億包上調至1.2364億包（480磅/包），將全球消費量由1.0971億包下調至1.0872億包，將全球結轉庫存量由6077萬包上調至6232萬包。

　　自2009/10年度至當前的2011/12年度，全球棉花產量已連續三年上升，年度結轉庫存量同樣連續三年走高。如果農業部對2011/12年度結轉庫存量的預期成真，將較2010/11年度增長32%。

　　農業部同時預計，2012/13年度全球棉花產量將降至1.185億包。農業部認為，盡管預計全球棉花產量將下降，消費量將上升，但2012/13年度棉花產量仍將連續第三年超過消費量，并導致全球棉花庫存消費比升至11年來最高水平。

　　報告顯示，2009/10年度全球棉花庫存消費比為38%，2010/11年度升至41%。農業部預計2011/12年度這一比率將升至57%，2012/13年度進一步升至58%。農業部稱，“庫存上升將對價格形成下行壓力，并支持消費增長。”

　　印度或重新考慮出口禁令

　　盡管認為庫存量上升對全球棉價下行形成壓力，但美國農業部也提醒稱，中國和印度的相關政策進展可能對棉花價格調整造成影響，限制2011/12年度及2012/13年度的棉價跌幅。

　　美國農業部稱，一方面，中國政府已經宣布提高2012/13年度棉花收儲價格，這將吸引更多棉花流入儲備庫存。這一儲備庫存規模在2011/12年度全球結轉庫存量中的占比可能超過四分之一。另一方面，印度政府近期宣布限制棉花出口，給全球市場棉花供應量帶來不確定性。

　　3月5日，受印度禁止棉花出口消息的影響，紐約商品交易所棉花期貨價格當天大漲4.53%至每磅92.23美分。

　　
　　但據彭博社9日報道，印度可能重新考慮是否實施棉花出口禁令。印度農業部長帕沃表示限制出口將影響農戶種植熱情。資料顯示，印度國內棉價曾于2011年3月觸及每356公斤6.17萬盧比的紀錄高位，目前棉價徘徊在每356公斤3.4萬至3.5萬盧比。

　　中國棉花協會稱，人為扭曲國際棉花價格，給紡織企業和貿易商帶來生產經營風險和巨額損失，同時也損害了印度國內棉農和出口商的利益，實屬因小失大的“雙虧”政策。國際棉花協會也表示，印度的決定將給全球棉花貿易帶來“嚴重影響”。

　　據美國農業部預計，印度棉花供應量在2011/12年度全球出口量中的占比為17%。印度出口的棉花中，有80%銷往中國市場。