印度政府于本周一發布公告禁止棉花出口，其中包括已經在其政府登記的出口訂單。在此消息的提振下，5日鄭棉各合約一片飄紅，主力1209合約一躍收至22000元/噸之上。但隨后該禁令遭到印度農業部反對的消息，令期價又再次回歸21600元/噸附近。印度本周五將重新審視棉花出口禁令，對此，筆者認為，盡管印度出口禁令出現反復，但這對于我國棉價的影響只是短暫的，后期棉價走勢仍要看下游需求的臉色。
　　自1999年開始，我國就零星地從印度進口棉花，在我國棉花總進口量的占比并不高，僅為0.74%。不過從2003年開始，我國從印度進口棉花的占比呈現逐步上升的趨勢。截至2011年，我國從印度進口的棉花量已占我國棉花進口總量的30.15%。目前我國棉花進口市場的份額占比情況是，美國、印度各占1/3，剩余的1/3的市場被澳大利亞、巴西、烏茲別克斯坦及其他一些小國瓜分。
　　再看本年度印度預期的出口量數據，據美國農業部2月份最新報告數據，印度本年度預期出口的棉花數量為136萬噸。而截至目前已出口的棉花量大概是80萬噸。那么也就是說印度因為出口限制的政策使全球棉花貿易量減少了56萬噸。而本年度全球棉花的產量是2685.5萬噸，消費量僅為2388.7萬噸，也就是說本年度全球棉花的供給是極其充足的。
　　據美國農業部預測，本年度我國棉花產量729.4萬噸，消費量958萬噸，進口370.1萬噸，在進口棉的彌補下我國棉花供給是寬松的。但是2011年國家收儲政策的實施，造就了整體棉花供應緊缺的狀況。據悉，截至3月8日，2011年國家棉花收儲的總量達276.731萬噸。現在印度又限制出口，減少了我國棉花的進口量，我國棉花處于供給緊張的局面。
　　但不可忽視的是，國家收儲同時也是把“雙刃劍”，后期并不排除國家拋儲的可能性。因此，我們需重新預估我國棉花的供需數據。截至1月份，本年度我國棉花進口量已達200萬噸，推算目前整體上供應短缺28.6萬噸。對于短缺的量，（1）數目不是很大，若下游消費跟不上，整體供需上應該弱平衡；（2）后期還有6個月的時間，可從別的國家進口棉花。單看美國，至2月23日，中國累計簽約美棉134.3萬噸，拋除累計裝運的55.8萬噸，我國還可從美國進口的棉花量為78.5萬噸。到3月31日收儲結束，預計國儲量可達300萬噸。即便目前消費好轉，供給短缺，國家會采取拋儲來彌補供應缺口。
　　而棉花下游消費仍不樂觀。據悉，棉花下游紡織企業春節至今銷售緩慢，訂單較少，呈現旺季不旺的跡象。對于3月份的傳統消費旺季后是否能有較明顯的回暖，就目前看，還沒明顯轉好跡象。
　　對于后期的紡織品服裝出口市場來看，受歐債危機持續升級的拖累，美歐等發達國家經濟復蘇乏力，制約了紡織服裝需求，牽連發展中國家服裝出口增速降低。預計2012年上半年，中國紡織服裝出口需求不足及競爭壓力將更突出，上半年行業出口數量將低位或負增長。對于內銷市場來看，在我國宏觀經濟增速有所下調，消費增速較上年減緩的背景下，服裝類消費增速也將有所減慢。
　　綜合來看，目前棉花市場的焦點仍是下游消費，而在消費沒有明顯起色的前提下棉價難有大漲的行情，預計后期棉價仍將在收儲的提振和消費制約下弱勢運行。