ICE美棉下跌。因為意大利與西班牙國債收益率繼續攀升，重燃市場對歐元區債務危機的擔憂，周二歐美股市出現恐慌拋盤，大幅下跌，快進入交割期的美棉5月合約小幅上漲，其余合約全線下跌，7月合約結算價88.26，跌104點。

　　USDA下調中國消費，上調期末庫存。USDA周一發布4月份的平衡表，將中國消費下調21.8萬噸，至925.3萬噸。將中國進口上調43.5萬噸，至446.3萬噸；將全球出口量上調51.2萬噸。將中國和印度的期末庫存分別上調65.3萬噸和34.8萬噸。報告重點是下調中國消費、上調中國進口和全球期末庫存。表面看該報告對國內市場利空，但是實際上，1.USDA對中國消費預期一直較高，國內對本年度消費的預估普遍在850萬噸左右，USDA持續下調該數據只是對自己前期明顯高估中國消費的修正；2.由于中國政府敞開收儲，紡企大量使用外棉，加之中儲進口100萬噸棉花，因此上調中國進口量可以理解，但是USDA未考慮配額問題。2012年的配額發放數量有限，雖然從供需角度講，中國可以進口這么多，但是沒有配額也是空談；3.增加的期末庫存主要流向中國和印度，印度為穩定紡織用棉需求，近期也效仿中國收儲，因此中印兩國增加的庫存短期內都不會進入流通領域，無實質壓力。

　　印度頻繁出臺政策，旨在限制出口。近期印度出口禁令未見松動，紡織部提議對對棉花出口加征關稅，印度國內還準備收儲。USDA上調印度棉花期末庫存的根據也是其國內收儲這一舉動。但由于印度政策不確定性極強，這些政策或是提議，或各方仍在爭執，或未落實，加之此前限制出口后又很快放開出口，政策反復無常，因此，從盤面看，對市場沒有明顯影響。但可以肯定的是，這些舉動表明印度非常傾向于限制棉花出口，主要還是擔心棉花資源大量進入中國，影響后期印度紡織業的用棉需求。

　　疆棉詢價增多，企業謹慎購買。10-11日江蘇徐州、山東德州等地倉庫新疆公檢三級棉的報價在20700-21000元/噸（公定，帶票），實際少量的成交價在20500-20600元/噸，棉紡廠拿貨謹慎，隨用隨買，二級棉僅比三級棉高200-300元/噸。據悉，內地倉庫（除中儲棉直屬、代儲庫外）疆棉存儲量較低。

　　紗線價格疲軟。紹蕭地區全棉紗市場疲弱，成交冷清，32S針織主流25000元/噸左右，32S精梳主流29500元/噸。純滌紗成交不好，廠家庫存明顯上升，32S機織主流15400元/噸左右。人棉紗價格穩中觀望，出貨平淡，30S針織主流20300元/噸左右，機織19200元/噸左右。混紡紗價格整理疲乏，出貨不足。

　　鄭棉縮量下跌。11日，鄭棉低開高走，早盤沖至高位后回落，成交減少。1205收于20600，跌90點，1209收于21350，跌80點。當日總成交18.6手，較前一交易日減少4.47萬手，總持倉48.8萬，增加98手。春播陸續展開，從目前了解的情況看，各地植棉面積有不同程度下滑，但具體降幅還有待進一步關注，不過存在一定炒作機會。此外，近日港口通過外棉成交活躍，但配額緊缺，市價2900-3000元/噸，未清關棉花數量仍然較大。印度國內采取各種措施限制出口，短期內配額不會發放，隨著時間推移將對國內市場有利，鄭棉關注21500的阻力。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936