ICE美棉漲跌互現。隔夜美棉漲跌互現，7月合約結算價72.80，跌82點，12月合約71.30，漲41點。交投活躍，市場繼續向遠期合約移倉，12合約成交持倉逐步增加。隔夜美股走高，因為圍繞希臘將繼續留在歐元區的樂觀情緒升溫，抵消令人失望的美國消費者信心數據的負面影響。

　　美棉播種加快，苗情良好。USDA公布的數據顯示，截至5月27日，美棉已經播種76%，前一周為62%，去年同期為68%，近五年平均為70%。現蕾率為7%，近五年平均為5%。97%的棉花生長正常（優秀13%，良好44%，一般40%），3%的棉花生長較差。

　　新華社稱中國不會再推大規模刺激計劃。新華社周二報道，中國政府的“穩增長”政策措施不會重復三年前大規模刺激計劃的老路。新華社在一篇文章中稱，政府意圖很明顯，不會再通過大規模刺激計劃來推動經濟高速增長。為促進經濟增長，政府已推出了一系列措施，包括批準部分大型項目、進行稅制改革和提供專項的家電購買補貼。新華社表示，政府“穩增長”政策措施的規模、力度和方向均明顯不同于2008年底和2009年初的計劃。

　　中國將支持七大戰略性新興產業。國務院周三強調，在國內經濟增長放緩之際，將對新能源等七大戰略性新興產業提供支持。國務院指出，在當前經濟運行下行壓力加大的情況下，發展戰略性新興產業對于保持經濟長期平穩較快發展具有重要意義。這七大戰略性新興產業還包括節能環保產業、新一代信息技術產業、生物產業、高端裝備制造產業、新材料產業和新能源汽車產業。政府此舉旨在穩定經濟增長的同時，調整經濟結構。

　　股市商品回調。連續上漲后，30日股市商品出現回調，市場對新一輪刺激政策的熱情降溫，同時，歐債危機風險仍然存在。上證綜指今日低開后維持窄幅波動，收跌0.21%，報2384.67點；成交萎縮。

　　棉紗市場需求遲緩。棉紗整體出貨不佳，河南地區強力200附近劍桿織機用C40S現金出廠26000元/噸左右；而全棉股線局部價格重心下移，現湖北地區強力440附近C40/2高配現金含票出廠在30000元/噸左右。山東全棉紗產銷依舊疲弱，下游需求遲緩，且局部棉紗價格仍有下調；批量走貨情況也以2-3噸小單為主，鮮有大單。盛澤地區全棉紗J21s、32s銷量尚可，其它規格較清淡。

　　鄭棉縮量震蕩。30日，鄭棉低開，全天區間震蕩，成交減少，持倉小幅增加。1209收于18730，較前一交易日下跌90點，1301收于19480，跌110點。當日總成交22.6萬手，較前一交易日減少14.4萬手，持倉52.7萬手，增加558手。

　　宏觀方面，近日市場對出臺刺激政策有較強的樂觀預期，但是官方屢有聲音傳出，刺激規模不會達到2008、2009年的水平，也有分析師指出，歐債風險并未完全解除，且中國經濟在增長仍在下行通道，不應過分樂觀。

　　縱觀去年下半年到現在的宏觀層面，基本是經濟下行的事實和對政策放寬預期在博弈，上半年政府堅持“預調微調”基調，存準下調頻率也低于市場預期。但隨著經濟增速繼續回落，近期刺激政策頻出，周三有媒體報道，溫家寶總理在一場地方會議上明確提到，盡管2012年經濟成長目標為7.5%，但是仍然要保住經濟成長以8%的步調增長，并要求立即采取措施確保經濟馬上觸底回升。

　　綜合看來，新一輪刺激計劃已經啟動，但是規模小于上一輪，且會漸進式地推出。此外，下半年面臨換屆，時間點上政策進一步放松的概率比較大。由于此前政策預期頻頻落空，因此目前投資者較為謹慎。

　　雖然宏觀政策偏暖，但是棉花基本面變化不大。現貨市場上，紡企詢價增多，但是實際成交并不理想，主要是價格原因。據了解，目前市場上高等級外棉稀少，澳棉現貨所剩無幾。但是疆棉價高三絲多，不受紡企青睞。此外，配額價格超過3000元/噸，一方面是紡企為后期預留，一方面是貿易商急于購買清關進口棉，減輕壓力。

　　對近日鄭棉走勢的定義為，暫時止跌，下行動能減緩，反彈理由不足。希臘問題暫時緩和，但是西班牙似乎成為新的焦點，如果系統性風險再次爆發，不排除再創新低的可能。近期鄭棉整體是在區間內震蕩，但是連續5天未能回補23日的跳空缺口，建議觀望或短線操作。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936