美棉沖高回落。上周五USDA8月報告利空，美棉大跌，12月合約結算價73.02，跌293點，回吐了上周大部分漲幅。

　　USDA上調全球期末庫存。USDA對產量和消費量調整不多，主要是對庫存的調整，將中國期末庫存上調51.7萬噸，至744.1萬噸，約占全球期末庫存的45.8%，庫存消費比為87%。上調庫存一是因為USDA持續下調中國消費量，一是政府大量收儲，全球大量棉花資源進入國儲掌控。USDA對消費量的調整應該是向業內普遍認可的水平靠近；而中國庫存大幅增加主要是因為收儲，從長遠看，高庫存會壓制棉價，但短期內這部分資源不會進入流通領域。

　　截至7月底棉花進口量逾500萬噸。據海關統計，7月份我國進口棉花40.6萬噸，同比增長158%。2011年9月至2012年7月，我國累計進口棉花513萬噸。從下圖可以看出，由于內外棉價差較大，本年度中國棉花進口量一直處在高位。

　　7月紗產量環比小幅下滑。統計局發布的數據顯示，2012年7月，我國紗產量為272.9萬噸，同比增加31.8萬噸，增長13.2%；環比減少10.4萬噸，減幅3.67%。2011年9月-2012年7月，我國紗產量累計2878.2萬噸，同比增長13.9%；2012年1-7月，我國紗產量累計1777.1萬噸，同比增長12.9%。

　　滄州遭遇強降雨，現貨持穩。周末河北滄州主產棉縣遭遇強降雨，最少持續12個小時，棉田出現水澇，底部棉桃變黑，部分倒伏。一些棉農估計今年至少減產30%，產量在320斤/畝左右。如果后期雨水較大，可能會更低。當地皮棉價格穩定，13日，3級皮棉報價18700元/噸（提貨、毛重、帶票，下同），較上周五漲100元/噸；4級18600元/噸，5級16100元/噸，較上周五持平。而當地倉庫公檢新疆棉2級19400元/噸，3級19200元/噸，均漲100元/噸。但紡企隨用隨買，成交不大。

　　德州陰雨部分棉桃變黑。7月25日至8月9日，山東省德州市連續遭遇五次大到暴雨，個別地塊積水，田間濕度較大，部分花蕾脫落。這次陰雨將推遲棉花開放3-5天，預計當地棉花8月17日后吐絮，與正常年份相同。據調查，目前平均有棉鈴12個/株左右，陰雨天氣較長，導致部分棉桃變黑，平均每株有黑桃2-3個，預計影響產量5-10%左右。如果今后一段時間再出現陰雨天氣，將對棉花產量和質量有較大影響。

　　棉紗市場平穩。全棉紗平穩，寧波全棉紗12s、16s交易一般，竹節紗較好；蕭紹市場常規品種較為動銷。山東一大型棉紡紗廠棉紗40S高配現報27400元/噸，個別品種因產銷較好上調了900元，36S高配現報27800元/噸。西南地區各有200元提價，但出貨量沒有明顯改觀；其他市場價格價格持穩，出貨較上周好轉。目前紗廠依舊壓力較大，小廠資金斷裂，銷售低迷。精梳紗、高支紗銷售極度低迷。市場人士表示，目前“有價無市”，繼續轉產、減產，停產的紗廠依然較多。

　　鄭棉低開震蕩，減倉下跌。13日，受外盤大跌影響，鄭棉大幅低開，但沒有進一步下挫，低位企穩，全天低位窄幅震蕩，午盤由于大盤下跌，拖累期貨市場，多數商品出現一波跳水，螺紋、銅、橡膠跌幅較大，棉花缺少資金關注，交投遲緩。

　　1301收于19275，跌120點。當日總成交12.9萬手，較前一交易日減少34手；持倉39.8萬手，減少5022手。撮合1209和鄭棉1209價差再次擴大，達到362元；鄭棉1305和1301合約價差繼續縮小至45元。期貨倉單數量繼續減少，截至13日，期貨倉單量為1915張，較上周五減少28張，有效預報仍為13張。

　　撮合近月1208仍維持漲勢，MA1209和CF1209再次擴大。國內現貨穩定，三級疆棉報價在19200元/噸左右。從現貨市場看，目前資源偏緊，棉花政策方面暫無消息。USDA報告短線產生一定利空影響，但下一階段主要影響因素是收儲。操作上建議低吸高拋，中線逢回調買入。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936