棉花日評(1.21)：鄭棉減倉下跌形態弱化

　　美棉延續漲勢，收于8個月高位。上周五美棉延續漲勢，3月合約結算價78.55美分，漲77點，收于5月10日以來的最高水平。中國收儲穩步增加、美棉出口穩定以及下年度植棉面積減少支撐ICE。此外，美國股市周五收盤大多走高，道指升至五年多來高點。
　　美國累計檢驗棉花364萬噸。據美國農業部，截至1月17日一周，美國累計檢驗陸地棉6.7萬噸，檢驗皮馬棉7393噸。本年度美棉新花累計檢驗364萬噸，其中陸地棉349.2萬噸，皮馬棉14.8萬噸。
　　2013年度繼續執行收儲政策。日前召開的中儲棉總公司年度工作會議上，發改委經貿司劉小南副司長強調，2013年調控目標依然不變，即保護農民利益，保障紡織用棉，保持市場平穩運行，統籌兼顧產業鏈各環節和國內外市場。2013年度臨時收儲政策繼續執行，并要求中儲棉總公司依托國家棉花市場監測系統，為宏觀調控多提針對性建議和意見。
　　現貨高等級棉小批量成交。目前拋儲主要是2005年度和2008年度棉花，新疆庫點投放的儲備棉又僅限于新疆區內的紡織企業競拍，現貨市場上部分棉商小批量銷售。湖北某貿易商反映，12月銷售情況不錯，成交的主要是高等級新疆撮合棉和期貨倉單棉，進入1月份，拋儲使銷量明顯下降。不過目前主要拋售陳棉，紡高支紗的紡企因配棉需求，一般不會參與競買，近日有小批量成交，2011年度228級新疆倉單棉成交價20600元/噸，229級成交價為20750元/噸，329級成交價為20200元/噸。
　　棉紗市場平穩，局地提價。周末棉紗市場整體走平，紡企散量出貨，紗價暫時平穩。各區域表現不一。常州地區棉紗市場氛圍略有回升，部分產品報價小幅上漲。現該區域包漂白C40S高配現金含票出廠在28000元/噸，實際成交尚可。川渝局部也有提漲行為，幅度多在200-300元/噸，目前該區域家紡用中檔C32S現金含票出廠在26000元/噸。湖北交投氛圍一般，中低檔棉紗出貨壓力不減，湖北地區中小型紡企JC40S現貨含票出廠在29800元/噸，短途可送到。山東一些紡織廠全棉紗價格平穩，下游少量備貨，現普梳21S報24000元/噸，32S報25000元/噸，40S報26000元/噸。
　　拋儲累計成交17萬噸。21日計劃拋儲77098.46噸，成交26600.87噸；加權成交價18418元/噸，折328級成交價為19039元/噸（公重）。當日最高成交價19330元/噸，品級3級，共計122噸；最低成交價17290元/噸，品級5級。當日成交資源中，國產棉占到20749.46噸，進口棉占到5851.41噸。拋儲累計成交174345.99噸。
　　收儲成交579萬噸。21日，計劃收儲234600噸，成交111220噸，成交比例47.4%。疆內計劃收儲58000噸，成交8000噸，成交比例13.8%；內地庫計劃收儲84270噸，成交10890噸，成交比例12.9%；骨干企業成交92330噸。收儲累計成交5788660噸，新疆累計成交2492120噸，內地累計成交1814040噸，骨干企業共累計成交1482500噸。
　　滬深股市收漲，期市多數收低。上證綜指盤中大部分時間維持窄幅振蕩，最后一小時溫和升勢維持至收盤。上證綜指報收2328.22點，漲0.48%。
　　期市多數收跌，白糖跌1.23%。商品期市收盤多數下跌，其中，金屬和農產品期貨多數下跌，能源化工期貨漲跌互現。焦炭漲1.64%，漲幅居首，豆油跟漲1.35%；白糖跌1.23%，跌幅居首，其余品種漲跌幅均不超過1%。
　　鄭棉高開回落，減倉縮量。21日，鄭棉在最高點開盤，隨后減倉回落，日內下破5日均線，尾盤跳水，成交清淡。撮合小幅下跌。
　　鄭棉1305收于19475，跌55點，1309合約收于19230，跌55點。當日總成交6.1萬手，較前一交易日減少7426手；持倉24.2萬手，減少1.11萬手。
　　21日，09和05合約負價差擴大至-255元/噸，18日為-320元/噸。
　　21日，期貨撮合近月價差為186元/噸，18日在239元/噸。
　　截至1月21日，鄭棉倉單數量為401張（合16040噸），減少12張；有效預報為53張，沒有變化。新棉倉單和新棉有效預報共7200噸，持平。
　　總結建議
　　鄭棉在6月初觸底后形成的大區間內震蕩半年之久，屢次下探未破前低。最主要的原因還是收儲。截至18日，本年度收儲總成交578萬噸，總量超過600萬噸指日可待。經過連續兩年的不限量收儲，國儲吸納了市場上900多萬噸的棉花資源。不僅穩住了國內市場，也抬升了全球棉價的底部。
　　宏觀上，中國經濟在去年第四季度企穩復蘇已經被市場所接受：12月初股市V型反彈，期貨市場中和股市較緊密的螺紋、焦炭大幅上漲，整體上工業品走勢較強；12月紡織出口數據明顯改善，也印證了宏觀經濟復蘇的勢頭。此外，由于下游不看好后市，一直維持較低原料庫存，一旦宏觀回暖，企業補庫，會帶動用棉消費。整體上宏觀大環境轉暖進一步降低了鄭棉破位的可能性。
　　目前市場面臨的最大壓力是拋儲，截至上周五拋儲已成交17萬噸.由于搭售配額，紡企積極競拍。此輪拋儲持續到3月底，首先拋售的是90萬噸陳棉。此外，由于內外棉價差大，紡企仍青睞外棉，中國進口保持高位。拋儲加外棉到港使得現貨供應改善。
　　雖然現貨供應充足，不過當前市場有個關鍵因素是倉單不足：陳棉倉單要在3月底之前注銷，目前新棉倉單7200噸，與主力合約持倉明顯不匹。01合約處在新棉大量上市之際，當時現貨商試圖制作倉單，但最終數量不足。隨著時間推移，大量高等級地產棉入儲，符合交割標準的棉花可能更加有限。如果投機資金介入炒作，也不無根據。由于鄭棉半年多未能突破2萬關口，在目前的現貨狀況下，如果期貨價格有效站穩2萬上方，基本可以確認逼倉出現。考慮到這屬于非常態因素，如果出現這種狀況，投資者可控制風險，適當跟進。在沒有明確信號之前仍以震蕩思路對待。
　　整體看，目前鄭棉仍在半年多來的大區間，12月底一度跌破整數關口，但隨即反彈收復該位置。由于拋儲傳言持續數月，壓制市場一直在19000上方弱勢震蕩。此次破位后迅速反彈可視作是對政策明朗后、短期消息面利空出盡的反應。
　　鄭棉連續上漲后今日減倉下跌，盤中跌破5日均線，將前幾日漲幅吞沒，形態弱化；小時線形成短期頭部，如繼續調整關注19400-19450一線支撐。