棉花日評(4.1)：政策仍未公布維持偏空思路

　　外盤休市。上周五為耶穌受難日，外盤休市一天。日內外盤延續反彈，5月合約突破89美分。
　　塞浦路斯大儲戶損失存款。塞浦路斯最大的銀行塞浦路斯銀行的大儲戶在該行全面重組后將失去將近40%的存款，未來數月這些大儲戶還有可能面臨更大損失。塞浦路斯央行周六發布公告稱，作為資本重組計劃的一部分，在塞浦路斯銀行存款額超過100,000歐元的存款帳戶中，有37.5%的存款將立即轉為該行特殊級別的股票。上述計劃生效后，儲戶帳戶里的這部分現金將立即消失，其余22.5%的現金將被凍結至不計息帳戶中，直到重組計劃完成后方可解凍，這一過程預計需要幾個月的時間。根據獨立審計團隊的評估，這些額外資金也可能會被用于幫助該行實現資本目標。
　　3月制造業PMI升至50.9。官方數據顯示，中國3月官方采購經理人指數(PMI)從2月份的50.1上升至50.9，是去年4月以來的最高水平，表明制造業活動擴張步伐有所加快。但經濟學家對經濟前景仍然謹慎，稱制造業活動加速擴張主要是季節性因素所致，而相比以往年度，今年3月份數據的上升幅度也不大。法國巴黎銀行經濟學家彭墾表示，經濟上行勢頭仍在持續，但企業補充庫存、增加供應的熱情并不太高。此外，新訂單指數從50.1上升至52.3；新出口訂單從47.3上升至50.9，投入價格指數從55.5降至50.6，表明通脹壓力依然不大。
　　美棉75萬噸棉花尚未裝運。截至3月21日，美國累計凈簽約出口本年度棉花259.9萬噸；累計裝運棉花178.1萬噸。已累計簽約出口2013/14年度棉花27.6萬噸、2014/15年度棉花0.3萬噸。中國累計簽約進口本年度美棉101.2萬噸，占美棉總出口量的38.9％；累計裝運美棉77.8萬噸，占美棉總裝運量的43.7%。
　　南疆氣溫不定，棉企減緩播種進度。據了解，由于3月25-30日南疆庫爾勒、阿克蘇等棉區中午氣溫普遍上升至25-28度，夜間最低氣溫升至9-10度，且各棉區墑情比較好，棉農提前開播，至3月底阿克蘇地區棉花播種比例預計達到5%左右。但隨31日、1日南疆出現刮風降溫，一些棉植大戶和棉農不得不減緩播種進度。棉農大多認為收儲價偏低，因為土地承包價、人工成本以及其它物化成本都在上升，新疆紅棗及其它水果產業收益較好，棉農“棄棉種糧、棄棉種棗”的熱情恢復。有企業認為，2013年阿克蘇地區植棉面積下滑不可避免，但減少幅度能否到5%還需觀察。
　　長絨棉價格上漲。隨著高支紗訂單較多，銷售較好，長絨棉價格連續出現上漲。國內兵團長絨棉報價已到29000-30000元/噸，而且不好買到。某貿易商稱，長絨棉在這一個月上漲的比較快，目前國內紡企有配額的多是選擇買進口皮馬棉的較多，上周美國皮棉馬報價150美分/磅（1%關稅下折人民幣23903元/噸，滑準稅折人民幣24313元/噸，40%關稅下折33056元/噸），本周報價已漲到156美分/磅（1%關稅下折人民幣24852元/噸，滑準稅下折人民幣25252元/噸，40%關稅下折34371元/噸）。而且港口沒有現貨，都是訂貨。
　　收儲結束，成交651萬噸。29日計劃收儲97070噸，成交9450噸。其中新疆成交0噸，內地庫成交9450噸。2012年度收儲結束，累計成交650.6萬噸，新疆累計成交255萬噸，內地成交223萬噸，骨干企業成交172.7萬噸。
　　拋儲成交92萬噸。29日儲拋儲成交30728.8388噸，比例43.77%；加權成交價18821元/噸，折328級成交價19259元/噸。當日最高成交價20180元/噸，品級為3級，共計131.0266噸；最低成交價17760元/噸，品級5級，共計108.6462噸。截止3月29日，累計成交總量1008416.274噸，比例30.03%。29日儲拋儲成交30728噸，為1月17日以來最高水平，加權成交價18821元/噸，折328級成交價19259元/噸。拋儲總成交100.8萬噸。
　　棉紗量價平穩。周末全棉紗量價平穩，部分緊密紡、賽絡紡和高支高密紗生產廠家出貨較好，低配普梳紗出貨不易，氣流紡較為遲滯。銷售批量保持前期水平，質優價低紗線銷售批量尚可，高配紗銷售穩定。因紗線展外商報價較高，進口全棉紗價格報漲，浙江寧波某貿易商現A級印度紗21S價23500元/噸，32S價26000元/噸左右，出貨尚可。南通市場全棉紗量價平穩，緊密紡較為走俏，山東一廠緊密紡60不含長絨棉價39000元/噸左右，高配40噴氣用價27800元/噸左右。
　　鄭棉低位震蕩，收于陰線。29日，鄭棉低開下滑，全天維持低位窄幅震蕩，尾盤反抽，撮合小幅下跌。
　　1305合約收于20345，跌5點，1309收于20280，跌25點。當日總成交9.35萬，減少6.4萬手，總持倉19.6萬，增加312手。
　　鄭棉09/05合約價差為-60元/噸；期貨撮合價差295元/噸，保持穩定
　　鄭棉陳棉倉單全部注銷，截至4月1日，新棉倉單51張（2040噸），不變，有效預報32張，增加1張。
　　紡企通過競拍儲備補庫或爭取配額，現貨幾無成交。據悉下年度收儲政策已經會簽完畢，但仍未公布，預期價格仍在20400元/噸。上周發改委官員表示將繼續敞開收儲，但在本年度收儲規模創紀錄后，目前各方對收儲爭議較大，今年能否延續如此大規模的收儲存在不確定性。
　　鄭棉期貨價格遠高于現貨和拋儲價，且收儲價僅20400，因此期貨上行缺乏支撐。市場屢次在20400-20500一線沖高跳水，上方風險較大。考慮到供應充足，期價偏高，對鄭棉維持偏空思路。