近期，國內皮棉現貨價格呈下跌走勢。11月10日，新疆3128級皮棉提貨價14400-14600元/噸，較月初下跌300-400元/噸；黃河流域3128級皮棉價格在13900-14100元/噸，下跌200-300元/噸；長江流域3128級皮棉價格在13700-14000元/噸，下跌300元/噸左右。

　　筆者認為，皮棉價格下跌的原因，主要有以下幾方面：1、期貨市場不振，影響皮棉現貨行情。ICE期棉在商品期貨普跌及供需壓力之下，延續下跌走勢，12月合約觸及62美分的前期低點。盡管11月6日交易商在USDA月報公布之前調整頭寸，ICE期棉跟隨谷物價格從低位反彈，但市場不看好美棉出口前景，基本面將繼續對棉價施加壓力。國內鄭棉重心振蕩下移，11月7日，鄭棉主力CF1501合約收報13420元/噸，較10月31日的13610元/噸下跌190元/噸，期貨市場弱勢下行，壓制皮棉現貨行情。

　　2、高庫存低需求制約行情。目前國家儲備棉庫存高企，加上今年全國600多萬噸的棉花產量，還有89.4萬噸1%關稅棉花進口配額，棉花供應十分寬松，足以滿足2014/15年度的棉花消費需求，尤其進入11月份之后，新疆機采棉陸續上市，內地新季棉花也陸續上市，市場供應資源豐富，制約棉價。

　　3、紡企補庫告一段落。11月份以來，國內棉紗價格繼續小幅下跌，其中普梳21支、32支價格下跌150-300元/噸；進口紗價格也小幅下跌100-200元/噸。紡企為降低原料成本，對皮棉采購持謹慎觀望態度，除個別高等級棉、進口高質量棉花外，普遍壓價采購。另外，據部分紡織企業反映，10月中旬以來原料庫存陸續得到補充，近期對棉花的采購并不迫切。因此，棉企為快速回籠資金，不乏降價銷售皮棉者。

　　綜上，筆者認為在上述利空因素下，皮棉現貨價格仍呈下跌趨勢。不過，今年棉花上市延遲且產量低于前期預測，棉農售棉積極性不高，且棉企加工利潤不佳，整體開機率不高，皮棉產出量相對有限。同時，今年國家除89.4萬噸1%關稅內配額外，原則上不再增發棉花進口配額，引導企業用國產棉，2015年3月份之前也不拋儲，因此棉企存在挺價意愿，或限制皮棉下跌空間。