本周棉花市場關于資源炒作和政策猜測的氛圍進一步深化，以致外強內弱的市場行情得以延續和增強，棉花市場在漲跌間更多體現了對未來變化的心理預期。

　　國際棉花市場近期對資源減少、供應緊張的擔憂情緒始終沒有散去，本周又借力美國農業部（USDA)美棉月度供需報告下調棉花庫存的利好，繼續擴大關于資源緊張的市場炒作，推動市場行情乘勢向上。ICE棉花期貨在做多資金和市場緊張氛圍的提振下，整體呈現強勢，主力合約5月份沖至兩年來的高點92美分/磅，有繼續挑戰更高壓力位的氣勢。相對于近月的強勢，遠月合約則持續疲弱，80美分/磅似乎難以逾越，未來棉花產量增加和需求無力的預估成為其重要制約。

　　棉花現貨市場緊追期貨市場的上漲表現堅挺，CotlookA現貨指數一周穩定在97美分/磅的高位，市場對資源緊張的炒作并不能掩蓋價格上漲帶來的交易清淡，美棉出口繼上周有所增加后，本周明顯回落，但市場關于棉花資源供應短缺的憂慮依然不肯退去。期貨市場的炒作并不代表現實需求的高漲，價格的持續大幅抬升抑制了市場需求的增長，成本的上漲迫使企業陷入觀望，市場交易消極。中國進口棉市場的冷清狀態仍沒得到改善，配額政策的不明朗讓市場靜觀其變，而市場價格一直在高位徘徊，企業采購顯得顧慮重重，所以港口出貨緩慢，庫存持續增長，如果后續拋儲有配額搭配的話，進口棉市場現狀可能會有所改善。

　　國內棉花市場本周繼續呈現弱勢徘徊的局面，對政策的觀望和猜測讓市場起伏不定、猶豫不決，政策的影響遠遠超過了市場基本面的變化。鄭棉期貨市場由于政策的不利傳言而帶來的大跌行情慣性作用還在繼續，短暫的反彈沒有帶來高漲的行情，逼倉預期在鄭交所的風險提醒下有所收斂。遠期合約受政策影響弱勢依舊，16200元~16500元/噸左右的振蕩區間沒有改變，新的政策調整對遠期行情的影響更多存在于心理層面，市場獲得支撐意味更強。電子撮合市場的疲態由來已久，在當下拋儲持續、不利傳言的沖擊下更顯無精打采，成交量和訂貨量低下，企業消極參與，均價持續走弱，緩跌走勢在本輪拋儲結束之前恐怕難以改觀。

　　棉花現貨市場保持穩定，稀少的市場交易對價格走勢的影響微乎其微，倒是拋儲更多促成了市場價格主體，19445元/噸的價格指數較上周明顯回落，隨著降價拋儲政策傳言增多，市場主體價格還有大幅下滑空間。新棉收儲方面已經進入尾聲，只有少量企業緊張交儲，目前已實現收儲量614萬噸，其中新疆接近400萬噸，內地214萬噸，收儲結束時總量可能不及去年，但扣除產量下降因素，實際收儲比例應高于去年。企業用棉仍以競拍儲備為主，截止到本周已累計拋儲188萬噸，實際成交68萬噸，成交比例36%。近期拍儲成交量、價持續低迷，仍是市場消費不足和對政策觀望態度所致。傳言4∶1的配額搭配拋儲政策基本確定，雖然配額不多，但企業增加資源配置和降低原料成本的目的還是可達到，加之降價拋儲，對于棉花市場而言則又是一次向下的重壓。

　　紡織市場在政策觀望期依然平靜，企業控制原料庫存，力促消化成品庫存，以應對棉花價格的隨時下跌。棉紗、棉布價格平穩，市場銷售一般，大型紡織企業產品競爭力較強，訂單狀況良好，產品庫存正常；中小企業訂單不佳，開工率仍待回復，對降價拋儲和增加配額的期待更急迫。非棉纖維原料市場疲軟，價格繼續走低，對棉花市場形成牽制，吸引更多紡織企業增加非棉原料的替代生產，減少純棉產品的產出，繼續降低棉花市場需求。

　　棉花市場整體觀望氣氛濃郁，政策對市場上下游的制約仍遠大于市場的自我調節，外棉市場的堅挺無法阻止國內棉市步步走弱，失去收儲支撐和客觀巨量庫存畢竟是國內棉花市場不可承受之重。