棉花囤貨待漲 希望渺茫

[編輯:Qsj]  [發布時間:2015-12-09 10:12:15]  [中國證券報]

　　根據國家棉花監測系統11月份對棉花加工企業的調研結果，截止11月27日全國棉花的銷售進度只有27.4%，其中新疆棉的銷售進度為25.8%，略快于去年2-3個百分點，較正常年份銷售進度慢18%。在實際的現貨采購過程中，有不少企業認為今年棉花減產幅度超過預期，內外棉價差收窄以及政府對新疆紡織企業的支持政策都有利于國內消費增加，認為國內供需缺口較大，囤貨惜售。但從目前的產銷形勢、政策取向來看，囤貨待漲，希望渺茫。
　　從生產看，截止12月3日已經累計加工棉花302萬噸，目前的日上市量還在2.7-3萬噸，根據目前的軋花廠數量，日上市量和去年的比較情況，今年加工高峰期可能比去年提前結束，12月日平均加工量預估2萬噸，新疆總產量預估應該在350萬噸之上。目前的加工數據和日上市量不支持嚴重減產至330萬噸之類的說法。
　　從消費看，目前下游需求仍然很弱。2015年1-10月份我國紡織品服裝出口同比下降5.4%，這在歷史上就出現過三次：一次加入WTO前，一次是2008年金融危機，還有就是2015年。一方面是全球經濟增速放緩，對紡織品消費的總量在減少，一方面是由于原料價格高，我國紡織競爭力下降，丟掉了國際市場份額，雖然人民幣走弱，但東南亞競爭國貨幣貶值速度還要快于人民幣，對紡織服裝出口仍然沒有推進作用。目前服裝終端沒有好轉跡象，中間產品進口紗只增不減。2015年1-10月份我國進口棉紗200萬噸，同比增長22%，港口棉紗庫存高達11.7萬噸，進口紗利潤仍有1000元/噸，而我國紡織企業在目前12600-12800元/噸左右的用棉成本下多數已經處于虧損狀態，開工率不斷下降。這種情況下，消費怎樣？TTEB預估11月純棉紗產量42.3萬噸，對應棉花消費量不足50萬噸，如果從每月庫存變化去倒退，棉花消費不會高于55萬噸。
　　供需缺口會不會存在？內地產量就算比去年減少50%，全國總產450萬噸，進口120萬噸，期初庫存100萬噸，按目前消費預估，到年末不拋儲，緊平衡。但風險在于，國內紡織企業仍然沒有競爭力，消費進一步萎縮，仍然過剩。更何況，在提高紡織企業競爭力，保證紡織企業結構性用棉，減少儲備庫存的政策目標下，拋儲是必然的。今年C2棉花占40%，長度27mm以下棉花占30%，綜合起來將近一半棉花不能滿足紡織企業需求，國儲棉在馬值、強力和長度等指標上可以給予很好補充，由于結構性需求的原因，可能提前拋儲。
　　目前紡織企業生存困難，希望低價拋儲，政府也希望提升紡織企業競爭力，理順上下游關系。從對拋儲的相關調查報告看，有80%以上的企業預計拋儲價格在11500-12500元/噸之間，儲備棉由于降級較大，實際使用價值比拋儲價格還要便宜500元左右，也就是說，按照大家預期拋儲，現貨價格會在11000-12000元/噸之間。
　　目前新疆的銷售比例只有30%，新疆地方銷售比例大概在50%。即便如此，新疆地方還有大約100萬噸未銷售，兵團更多。拋儲前消化不掉的棉花，都有可能比目前折價1000元/噸。而期貨上棉花1601的反而價格比1605的價格要高600-700元/噸，也反映了這樣的預期。