紡服業下行 宏太控股華麗財務數據遭質疑

[編輯:Qsj]  [發布時間:2014-04-17 15:04:59]  [第一財經日報]

　　2014年對香港新股的投資者來說并不好過，在已經上市的公司當中超過八成已經破發。在此背景下，身處紡織行業的宏太控股（01400.HK）并沒有退縮，依然繼續推行其登陸港交所的計劃。不過由于紡織行業近年來的不景氣，宏太控股“亮麗”的財務數據引起了投資者的質疑。

　　宏太控股是一家紡織企業，主要在中國生產銷售面料和紗線，總部位于福建省石獅市，該市是中國服裝[-1.07%資金研報]鞋業主要制造基地之一。2011年~2013年，宏太控股凈利潤分別為2898萬元、3483萬元和7497萬元，營業收入則從2.62億元暴漲到7.91億元。

　　宏太控股招股書稱，年收益顯著增加主要受惠于迎合客戶的要求、湖北生產設施第一期投產、2012年5月開展的紗線業務全年貢獻大、成功擴大客戶群，以及為高端客戶提供定制產品的策略，取得較高毛利率等。

　　此次該公司香港上市，募集資金凈額約為1.63億港元，約60%用作湖北生產設施第二期興建及購買機器設備，15%用作銷售及營銷活動，10%加強研發能力，5%用作推廣品牌知名度及品牌價值，約10%用作一般企業用途及營運資金。

　　不過，宏太控股處于的卻是一個很不景氣的行業。東方證券的紡織服裝研究報告稱，2014年前2月的行業零售數據顯示服飾終端仍較為低迷，這跟重點品牌服飾公司的經營情況基本一致，預期2014年全年行業終端較難出現突破式的變化。根據中華全國商業信息中心的統計，2014年1月~2月份全國50家重點大型零售企業服裝銷售同比下降2.5%。

　　國信證券認為，2013年服裝行業的主題詞是“去庫存，去杠桿”，之前簡單粗放式的外延擴張模式面臨著重構，同時也由于終端零售的下滑，行業整體承壓，面臨著業績和估值的雙雙下滑。

　　香港投行人士向記者表示，宏太控股亮麗的財務表現，讓人想起陷入造假丑聞的洪良國際（00946.HK），兩者同為福建生產服裝原料的企業，宏太控股下游的服裝企業2013年普遍不佳，宏太控股的業績增速如此之快，令人生疑。

　　洪良國際是福建省的縱向整合化纖類針織布料生產商，專注生產運動服功能布料。根據其招股書中所列2006年~2009年上半年的財務數據，香港證監會認為洪良國際的營業額、稅前盈利及現金資料失實，要求其回購已經發行的股份。