棉花續(xù)漲動能缺失 棉價進入調(diào)整期
從近幾個月的棉花市場運行情況看，近期棉花市場突然變向，應該說是對前期瘋漲棉價的修整。此次棉市變盤主要有以下幾個因素：
一是基本面不支持過高棉價和爆漲。
從棉花供需平衡情況看，國內(nèi)供需缺口有可能略有擴大，但全球棉花供需基本平衡，并明顯好于上一年度。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月份預測，2010/11年度，全球棉花生產(chǎn)2509.3萬噸，較上年度增長13.7％，消費2543.5萬噸，較上年度微降1.4％，產(chǎn)需微缺1.5％，而上年度缺口率高達14.5％；國際棉花咨詢委員會11月也預測，2010/11年度，全球棉花生產(chǎn)2534萬噸，增長16.4％，消費2499萬噸，增長1.6％，產(chǎn)需微余1.4％，而上年度缺口11.5％。
從棉價上漲后棉紗線出口情況看，國際市場對高紗價排斥，出口量銳減，同時因棉價持續(xù)爆漲，大部分企業(yè)只接短、小單，回避長、大單。
從成本傳導情況看，棉價上漲推漲了紗價，但織布、針復制、服裝等后序企業(yè)接盤困難，這些生產(chǎn)企業(yè)不得不壓縮產(chǎn)能，有不少企業(yè)被迫停產(chǎn)或半停產(chǎn)。這些企業(yè)急盼政府調(diào)控，平穩(wěn)棉價。
從居民消費價格指數(shù)（CPI）看，國家將嚴格控制其快速增長。10月份全國CPI同比上漲4.4%，比9月份擴大了0.8個百分點.,價格上漲是主要推手。從結(jié)構(gòu)上看，新漲價因素中最主要的是食品類價格和居住類價格，食品類價格同比上漲10.1%，居住類價格上漲4.9%。而衣著類價格同比下降1.3％，縮小了CPI的增長。這是因為棉花價格不直接計入消費價格指數(shù)，棉價上漲傳導效應還沒體現(xiàn)到衣著消費價格中。若棉價繼續(xù)上漲傳導到CPI價格指數(shù)體系中，那么全國CPI指數(shù)就不是上升4.4的概念了。從這個意義上講，棉價繼續(xù)上漲不符合宏觀指標的需要。 二是宏觀調(diào)控政策相繼出臺，引導市場逐步回歸平穩(wěn)。為防通脹，穩(wěn)物價，今年來央行先后6次上調(diào)銀行存貸款準備金率和一次上調(diào)存貸款利率。如果說前四次主要是為調(diào)控房地產(chǎn)，那么11月份兩次提高準備金率，主要是針對過渡上漲的物價，其中也包括棉價。就在11月10日央行宣布從11月16日上調(diào)準備金率0.5個百分點后，大部分游資紛紛撤離棉花市場，期棉倉單大減，棉價應聲回落。時隔9天后的19日央行宣布，從11月29日，再度提高準備金率0.5個點，當日紐約期棉下跌500-600點，近期合約全線跌停。如此同時，國家發(fā)改委等七部門相繼出臺穩(wěn)定棉花市場的具體措施。17日國務院常務會議又同時強調(diào)：要加強監(jiān)管，維護市場秩序，取締無照收購、無證加工棉花的行為。重點打擊惡意囤積、哄抬價格、變相漲價以及合謀漲價、串通漲價等違法行為，嚴厲查處惡性炒作行為。這些措施顯示出國家調(diào)控和穩(wěn)定市場的決心。
綜上分析，筆者認為，棉價進入深度調(diào)整期，其緣由：
一是前期棉價上漲的因素已基本釋放，后期棉價上漲動能減退。新花已開始規(guī)模上市，近日新疆棉花鐵路運輸車皮量將成倍增加，此外，11月外棉到港量有望明顯增加等，繼續(xù)炒作供需不足的動能缺失。
二是11月中旬來的下調(diào)價格水平仍居高。中旬來的棉價下調(diào)幅度僅占前期爆漲幅度的20％左右，價格水平仍普遍居高，不利行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，繼續(xù)深度下調(diào)的可能性仍較大。
三是宏觀經(jīng)濟政策對棉價的影響逐步增強。國家宏觀政策在加強調(diào)控熱錢涌入、防通脹、控物價的同時，對棉價的影響也會逐步增強。
四是明年植棉面積有望增加的預期將對年度中后期行情產(chǎn)生一定影響。
五是國家相關(guān)部門將可能進一步加強產(chǎn)需研究，穩(wěn)定棉花市場預期，有可能適度發(fā)放進口配額或強化資源調(diào)控能力。
在此輪調(diào)整過程中，短期內(nèi)將可能出現(xiàn)市場交投清淡、購銷相持的局面，但從行業(yè)長遠發(fā)展需求，這一調(diào)整勢在必行。
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