棉價高企，以及用工荒導致的人力成本增加，對幾乎所有用棉企業來說，這都是一個難熬的春天。為了降低成本，企業首先選擇使用化纖類長短絲替代品。然而隨著原油價格攀高，市場炒作等因素，化纖替代品的價格也漸漸突破了與棉花價格的對應系數。
　　可以提取粘膠纖維的溶解漿項目由此受到了更多關注，造紙企業開始紛紛上馬相關項目。然而專家認為，溶解漿要達到可作織物標準，企業需要在技術、設備、環保上花大成本，國外粘膠短纖的價格比棉花高出了10%，并非棉花的低價替代品。因此，目前溶解漿項目的一擁而上存在很大的隱憂。
　　棉價瘋漲撬動替代品行情
　　棉花、短纖和長絲作為紡織和服裝產品的生產原料，具備相互替代性。2010年下半年棉價持續上漲，中下游紡織企業成本壓力增加，紡織化纖作為棉花主要替代品的需求量大幅上升。據工信部運行局副局長肖春泉2月24日表示，2010年消費工業保持較快運行態勢，效益狀況明顯改善，外貿出口持續回升，規模以上紡織企業化纖產量為3090萬噸，首次突破3000萬噸，同比增長15.6%，產量比2005年增加近一倍。日前，紡織行業分析師華躍春對記者證實，在山東省100多家監測企業中，青島、濰坊等地的紡織企業用棉和纖維比例已經達到5:5。
　　以滌綸短纖維為主營業務的華西村以及以化纖長絲為主打產品的新民科技(002127)都成為棉花行情的受益者。雖然紡織化纖價格較棉花價格低了不少，但隨著國際原油價格不斷上升以及后市的不確定性，作為石油初加工產品的紡織化纖，成本壓力也在不斷加大。甚至價格已經突破了與棉花價格相關性系數的合理范圍。3月22日，盛澤市場四個規格的滌綸紗價格在1.95萬-2.25萬元/噸，滌綸絲價格也在1.8-2萬元/噸。
　　此時，棉花的另一替代品粘膠纖維突然紅火起來。這并不是因為粘膠纖維是一種新材料，而是國內眾多造紙企業對粘膠纖維的提取產生了興趣，導致市場開始關注紙漿造衣服的概念。
　　機構：溶解漿至少活躍1-2年
　　記者采訪了中國紡織工業設計院粘膠產業專家邱有龍，據介紹，粘膠纖維是指從木材和植物藁桿等纖維素原料中提取的α-纖維素，或以棉短絨為原料，經加工成紡絲原液，再經濕法紡絲制成人造纖維。普通粘膠纖維分棉型、毛型和長絲型，俗稱人造棉、人造毛和人造絲。邱有龍告訴記者，國外造紙企業生產紙漿、溶解漿是一體的，質量高的漿料作為溶解漿，質量低的用于造紙。
　　2010年我國粘膠纖維產量約210萬噸，耗用漿粕約230萬噸。其中溶解漿130萬噸，115萬噸為進口。1.1噸溶解漿可生產1噸粘膠纖維。2011年粘膠纖維產能預計將增加到280萬噸，漿粕消耗量約300萬噸以上。其中有200萬噸左右的溶解漿需求。除了一半左右的為進口溶解漿。巨大的缺口需要國內溶解漿填補。
　　華泰聯合證券研究員周煥認為，從需求來看，未來我國對溶解木漿的需求增長將至少保持到明年下半年。短期看溶解漿替代棉絨漿正在發生，中長期看溶解漿進口替代趨勢將會上演。從供給來看，國內溶解漿至2012年新增產能約70萬噸，實際新增有效產能約60萬噸、即使不考慮進口替代部分，至少到2012年下半年并不存在產能過剩的情況。因此具有溶解漿產能的造紙企業業績將得到顯著提升。國內溶解漿至少兩年內都會有供給缺口，如果棉價仍將高位運行，溶解漿的高盈利性則可以維持。
　　國內造紙企業中，太陽紙業(002078)、晨鳴紙業(000488)、青山紙業(600103)以及福建南紙(600163)和岳陽紙業(600963)均有生產溶解漿的打算。太陽紙業3月1日發布公告，擬投資3億元設立廣西太陽纖維有限公司，研發、生產和銷售漿粕、粘膠纖維。同時投資15億新建漿粕、粘膠纖維一體化生產項目，年產量為9.8萬噸。不過該項目建設周期長達20個月。此外，太陽紙業20萬噸溶解漿技改項目預計將于今年9月中旬全線投產，形成500-550噸/日的產量。據測算，這對該公司今年和明年的利潤將有直接的貢獻。
　　而晨鳴紙業溶解漿項目則將會成為今年首個投產溶解漿的企業。據公司方面披露，其湛江木漿項目大部分設備已經到位，土建也完成了2/3以上，計劃于今年4月投產。
　　然而，一旦棉花價格下滑，棉漿粕價格下降，溶解漿就可能面臨過剩，因此踏準時間點對相關企業尤為重要。興業證券(601377)認為，長期來看溶解漿盈利能力將伴隨產能的不斷擴張而呈下滑趨勢，因此先進入者先得利，競爭優勢將主要體現為項目建設速度和運營效率。
　　專家觀點：一哄而上存隱憂
　　邱有龍告訴記者，從去年開始，至少有3家造紙企業向他咨詢關于建造溶解漿項目的可行性。目前，國內對溶解漿項目的熱情有一哄而上的苗頭，不免令人擔憂。
　　首先我國是嚴重依賴紙漿進口的國家，紙漿本來就缺，如果要造溶解漿又將提高紙漿的進口量。數十家造紙廠都上馬溶解漿項目，意味著要搶原料，這可能導致廢紙、紙漿價格上漲。紙漿改成溶解漿還要增加好多設備，進行技術改造，如果技術不到位只能造出質量不高的產品，耗損大且極不環保。造紙企業必須估算投入產出比，將來產品銷售的價格能不能收回成本。
　　邱有龍還告訴記者，國外溶解漿起碼要求產能達到30萬噸以上，如果一條生產線產能僅10萬噸的話，不符合環保要求。溶解漿項目在治理污染方面也需要高額投入。如果企業是以較低的違法成本獲取高利潤，是不可持續的。
　　邱有龍告訴記者，由于棉花產地不同，纖維有長短、品質不一，而粘膠纖維質量很均勻，紡織廠使用時比棉花更好用，國外粘膠纖維價格反而比棉花高出10%。而我國近期溶解漿項目的興起主要是因為棉花價格高昂，需要價格相對較低、供應量穩定的替代品。3月22日盛澤市場粘膠纖維的現貨交易價格為28300元/噸，較棉花價格僅低了2000元/噸，價格受棉花行情的帶動較為明顯。如果棉花價格下降，那么粘膠纖維和溶解漿也將隨之低迷。這一點值得國內造紙企業深思。