國家風險參考評級：5（5/9）級

　　國家風險展望：穩定

　　◆政治風險

　　2014年俄羅斯政治局勢總體穩定。總統普京強勢處理烏克蘭危機使其支持率達到歷史新高，反對派逐漸勢微。但與此同時，俄羅斯政壇精英內斗有加劇趨勢，在打擊腐敗和恐怖主義方面仍然任重道遠。

　　俄羅斯對于大型外國投資者的資產和股份國有化與征收風險較低。《外國投資法》禁止對外國投資進行征收或國有化，除非是法庭判決或是出于維護國家利益需要。但是，與資助反普京有關聯的公司面臨征收的風險較高。根據對外投資法，只要遵守匯兌規則，依法納稅，外匯利潤原則上都可以返回本國。

　　在對外關系方面，克里米亞事件令俄羅斯同西方國家關系退化，雙方將在較長時間內處于緊張狀態。鑒于俄歐緊密的經貿聯系和能源依賴，制裁將維持在一定限度內，雙方將在相當長的時間內保持“斗而不破”的局面。

　　◆經濟風險

　　近年來，俄羅斯雖大力發展基礎設施、工業和服務業，但經濟高度依賴自然資源出口的模式未有實質性改變。隨著俄烏地區地緣政治危機升級，美國和歐盟對俄羅斯實行實質性的經濟和金融制裁，對其經濟和投資增長帶來嚴重負面影響。

　　俄羅斯經濟從金融危機中恢復較快。但是，2012年下半年以來，隨著內外需求的疲軟，俄羅斯經濟增速放緩。此外，其外部環境存在較多不確定因素，主要機構對俄羅斯的經濟預測也隨著烏克蘭局勢的變動不斷調整，并基本趨于負面。國際貨幣基金組織（IMF）評估了西方制裁對俄羅斯經濟的影響，并將其2014年經濟增速預期從此前的1.3%下調至0.2%，接近零增長，認為俄羅斯經濟已經陷入衰退；如地緣政治緊張局勢進一步加劇，經濟預期進一步下調的可能性還將存在，并預測2015年經濟或增長1%。

　　◆商貿環境

　　根據俄羅斯《外匯調節監管法》，外國人可以在指定銀行自由開立外匯賬戶，存入帶進或匯進的資金。賬戶內的資金包括投資收益和分紅等可以不受限制地匯出境外。

　　金融危機之后，隨著經濟走出困境，俄羅斯吸引外資穩步回升，2013年在世界吸引投資國家排名中位列第三。不過，受烏克蘭局勢影響，投資者信心受到打擊，2014年吸引外資額將顯著下滑。

　　根據《俄羅斯聯邦外國投資法》規定，外國投資者對俄聯邦政府確定的優先投資項目進行投資，且投資總額不少于10億盧布時，政府將對外國投資者給予相應進口關稅和稅收的優惠。政府鼓勵外商直接投資領域大多為傳統產業，如石油、天然氣、煤炭、木材加工、紡織及汽車制造等。為加大遠東地區開發力度，2013年上半年，俄羅斯推出《遠東與貝加爾地區社會經濟發展國家計劃》，旨在迅速擴大遠東基礎設施建設和經濟增長。

　　◆政策建議

　　根據目前形勢總體判斷，俄羅斯強力派和自由派的勢力消長會對政治局面產生關鍵性影響。俄羅斯各項經濟活動低迷，甚至有陷入經濟衰退的危險。

　　俄羅斯通貨膨脹壓力已經持續多年，而盧布貶值更使通脹風險處于高位。2013年，俄羅斯通貨膨脹率高達6.8%。央行已實行通貨膨脹目標制，確定2014年通貨膨脹控制目標為5%，2016年前控制在4%以內。

　　俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢將加大俄羅斯經濟風險，損傷商業和消費信心，給經濟改革進程帶來阻礙。西方國家對俄羅斯的制裁也將對經濟帶來負面影響。2014年第一季度，俄羅斯資本大幅流出，外部融資環境顯著惡化。

　　2014年以來，中俄兩國在各個領域的交往都有了較大進展，特別是兩國的經貿關系與能源聯系進一步加深。我國企業應深入調研由此帶來的市場機遇，加大對俄羅斯的貿易和投資力度。