PMI回升具普遍性

　　一般而言，5月份制造業PMI均表現出季節性回落，不少機構都預測此次PMI將回落至50％以下，此次超預期回升明顯好于歷史同期。

　　中國物流與采購聯合會副會長蔡進對記者表示，5月份制造業PMI指數回升具有一定的普遍性，不僅各分項指數全面回升，而且行業企穩基本面擴大。

　　數據顯示，21個行業當中，有14個行業PMI指數達到50％以上。鋼鐵、有色等周期性行業明顯好轉，該類行業新訂單指數回升均達到2個百分點，生產指數回升超過4個百分點。

　　與此同時，同“衣、食、住、行”密切相關的消費品行業回升也較為顯著，其PMI指數回升至50％以上，顯示公眾消費需求趨升。

　　此外，企業經營形勢也逐漸轉好，大中型企業PMI指數均回升至去年同期水平之上，但小企業依然狀況不佳。這也與以小企業為代表的匯豐中國制造業PMI5月預覽值跌破50％、創出7個月新低的走勢相一致。

　　根據中國物流與采購聯合會公布的數據，5月我國大型企業PMI為51．1％，比前月微升0．1個百分點；中型企業PMI為51．4％，比前月上升0．7個百分點；小型企業PMI為47．3％，比前月下降0．3個百分點。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析認為，5月份PMI指數小幅回升，PMI各組成指數總體平穩，表明經濟回穩的態勢趨于明顯。

　　蔡進也表示：“當前經濟雖不能說進入上升通道，但也并非如此前人們擔心的那般趨緩，平穩運行的趨勢為未來穩定增長奠定了較好基礎。”

　　庫存見底出口好轉

　　5月PMI全面回升的一大亮點在于，庫存調整呈見底跡象。分項數據顯示，采購量指數為51．5％，較前月上升0．5個百分點，連續3個月保持在51％以上。與此相應，產成品庫存指數、原材料庫存指數低位回升，購進價格指數明顯反彈，較前月回升5個百分點。

　　在張立群看來，購進價格指數明顯提高，預示市場預期好轉；產成品庫存指數小幅提高，說明補充庫存的活動仍在繼續。

　　綜合來看，當前企業庫存調整呈現見底跡象，后期采購、補庫等經營活動趨于積極，將為宏觀經濟企穩回升帶來一定空間。

　　與此同時，以外貿實際交貨值為統計依據的新出口訂單指數，比前月回升了0．8個百分點至49．4％。對此，星展集團研究部高級貨幣策略師黃鯧誠比較樂觀：“隨著美國經濟的好轉和歐洲經濟逐漸復蘇，對于中國等外貿導向型經濟體而言將重獲利好。”

　　此外，隨著經濟轉型政策的逐步落實，結構調整初顯成效。特別是裝備制造業5月份回升進一步加快，顯示出良好的發展勢頭。不過，張立群提醒：“經濟轉型的影響未來將繼續顯露，經濟增長面臨的不確定因素仍然不容忽視。”

　　在國泰君安宏觀經濟分析師薛鶴翔看來，外圍政策的寬松度史無前例，美國經濟的復蘇更為強勁，今年整體出口形勢可能好于2012年。

　　產能過剩依然突出

　　不過，產能過剩問題仍舊是制約我國經濟發展的一大問題。專家指出，我國規模以上工業增加值仍然較弱，在重工業發展較慢的情況下，輕工業增長速度甚至慢于重工業，值得警惕。

　　從物流與采購聯合會公布的數據來看，5月新訂單指數上升0．1個百分點至51．8％，而生產指數上升0．7個百分點至53．3％，顯然供大于求的局面依然存在。受調查的企業中，反映訂單不足的占42．7％，但高耗能行業生產卻呈現明顯加快趨勢。

　　薛鶴翔指出，我國中上游產業在國內生產總值中所占比重較大，刺激政策出臺后對中上游制造業拉動作用往往僅有一個季度，當補庫存進入第二季度就會出現產能過剩帶來的負面沖擊。“近兩年制造業的產能過剩呈現兩大蔓延趨勢，一向新興產業蔓延，二向上游資源類企業蔓延，從而倒逼我國產業結構升級。”中誠信高級分析師王立芹稱，與此同時，無論是政府還是社會公眾，對環保的要求越來越高，這也要求企業不得不通過產業結構調整提高排污標準。

　　王立芹認為，通過并購重組可以提高行業集中度，提高行業對產能的控制力，從而提高企業對上下游客戶的話語權，提高整個行業的競爭力。

　　此外，優化投資結構，降低政府在投資中的主導地位，積極推動民間資本進入各壟斷領域，顯得更為迫切。