【錦橋紡織網專稿】2014年9月，國內棉花市場正式進入2014/15年度，即“后收儲時代”的第1個棉花年度，也是我國首次實施棉花目標價格改革試點的年度。這個月雖已進入紡織業“金九”傳統需求旺季，然而“旺季”行情難免落空也在業內的預料之中。9月17日中國棉花目標價格直補細則的出臺，攪動棉花市場的相對“平穩”運行。以此為界，國內外棉花期現貨價格聯動大幅下調，內外棉價超跌。與此同時，國內純棉紗布行情并未因旺季的到來而明顯升溫，依然清淡疲態運行，價格跟跌棉花。
　　9月，ICE期棉大幅震蕩下行，價格累計止漲超跌。上中旬，ICE期棉行情大幅震蕩。月初一周因受美元指數持續走強、全球增產預期、中國需求下降、印度和美國德州棉區降雨等多方面因素的打壓而大幅跌破70美分/磅。8-11日，在USDA9月報調減美棉產量的利好刺激下反彈，ICE期棉強勢四連漲，其中，近期1410月合約于9月10日收復70美分/磅強支撐位失地，11日收于本月的最高價70.79美分/磅。而下旬，ICE期棉行情受中國政策面消息影響以大幅下滑為主。18-25日，受中國棉花目標價格直補細則出臺及明年減少進口配額等多重利空消息打壓，ICE近期1410月合約八連跌，累計下跌5.13美分/磅。25日收于全月最低價61.49美分/磅。全月統計，ICE近期1410月合約結算價累計下降5.64美分/磅，降幅8.34%。月末價位61.96美分/磅，接近60美分/磅的低支撐價位。(參見：表一)。

　　9月17日，國內棉花直補細則的塵埃落定，引領鄭棉期貨合約及國內現貨皮棉價格加速下跌。2014/15年度國內棉價開始回歸市場，內外棉價差也將逐步縮小，國內棉價有望向進口棉港口完稅價靠攏。
　　鄭棉近期1411合約以震蕩大幅下行為主，月底超跌反彈。9月17日之前，期棉市場在苦苦等待直補細則中行情以震蕩為主，近期1411合約價格累計下跌100元/噸。18-25日，使棉價失去支撐得中國棉花目標價格直補細則出臺后，近期1411合約亦上演八連跌，累計大幅下跌725元/噸，25日收于全月最低價14015元/噸。但在25日發改委等八部門召開的“全國棉花工作電視電話會議”明確明年3月底前儲備棉暫停投放和進口配額原則上不會增發的政策后，近乎絕望的棉花期貨卻在26日迎來“驚天大逆轉”，鄭棉大幅反彈漲停。目前，國內利空基本出盡，不再增發配額等利多消息浮現。從基本面看，業內人士認為鄭棉底部已現，但大幅上漲困難，后市運行有望轉入底部震蕩，上方壓力在14000元/噸，下方支撐在13000元/噸。全月統計，近期1411合約累計下降540元/噸，降幅3.64%，月末價位14300元/噸。鄭棉主力1501合約于24日跌破13000元/噸的關口，25日低至12660元/噸，月末價位13410元/噸。
　　棉花直補實施方案公布前的9月上中旬，國內棉花現貨運行較平穩，延續日日微幅下調的節奏向鄭棉期貨主力合約及進口棉價格靠近。但方案公布后的9月下旬，現貨價格跌幅明顯擴大，日跌幅大致在150-200元/噸。現貨交易依然無量。由于拋儲已于8月底結束，新花上市時間較往年推遲，棉花供應“真空期”，紡企采購部分外棉、轉售的國儲棉和新疆兵團棉花等來過渡。雖不少紡企都反映庫存告急，但因預期國內棉價仍將有較大下降，所以目前仍隨用隨買以減少風險。
　　月末統計，中國棉花價格指數CCindex3128B累計超大幅下降1614元/噸，降幅9.50%，月末價位15378元/噸。價格比電子撮合1410合約高1113元/噸、比鄭棉期貨1411合約高1078元/噸。(參見：表一)
　　國家棉花直補政策雖已落地，但補貼具體價格是9-11月平均價，軋花廠要等到11月才能計算成本，市場看不清棉花價格的“底部”，造成棉農不愿售，棉花企業不敢收，棉紡企不敢買的現象。且籽棉收購價持續下跌，且內地價格高于新疆。截至29日阿克蘇、喀什等地籽棉收購價已低至2.7-2.8元/斤，按照這個價格水平計算，預計新疆新棉上市價格要低于15000元/噸，運抵內地價格不會超過15500元/噸；河北、山東籽棉到廠價3.50-3.60元/斤，衣分能夠達到37-38%，新加工的白棉成本14200-14400元/噸，白棉3級預售報價15200-15300元/噸。在目標價新機制下，市場各方要經歷1個試探摸索期，最終才能形成1個適合市場規律的交易規則。在這場博弈中，市場之手將加大棉花加工企業分化。
　　長絨棉價格止跌困難，繼續大幅跌落。由于國產長絨棉庫存已不多，價格長期下跌致虧損巨大，因此貿易商挺價意愿較強，長絨棉在上旬曾短暫止跌。但缺乏下游紗線需求的有效支撐，加之新年度長絨棉即將上市，貿易商拋貨力度加大，價格止跌困難，再度下行。市場雖有強烈的止跌意愿，但因對新年度長絨棉收購價看低、及貿易商急于回收資金用于新年度收購加工，長絨棉短期企穩壓力仍大。9月30日，新疆長絨棉到廠參考價格：137級28000元/噸（累計下跌800元/噸），237級27200元/噸（累計下跌500元/噸），337級26700元/噸（累計下跌300元/噸）。
　　進口棉銷售在拋儲結束后的棉花供應“真空期”出現升溫，給貿易商、經銷商減輕不少壓力。印棉購銷兩旺，其次是澳棉，美棉高等級棉花難尋。但進口棉價格卻在內外棉價大幅下滑的壓力下，震蕩走低。月末，印棉價格直逼15000元/噸臨界點，澳棉M級跌至16700元/噸左右，美棉跌至16500元/噸附近。此外，中國原則上不增加發放進口配額的政策，使貿易商信心進一步受挫。有貿易商指出，自2005年中國進口量出現明顯增長以來，今年或是最為難熬的1年，企業要做好心理準備，迎接至少一兩個“寒冬”。
　　全月統計，代表進口棉中國主港到岸均價的中國進口棉價格指數FCIndexM累計大幅下降5.56美分/磅，降幅6.97%，月末價位74.24美分/磅(參見：表一)。按1%關稅和滑準稅計算，折人民幣價格分別11776元/噸和13976元/噸，與當日中國棉花價格指數3128B棉相比，國內棉價與進口棉的價差分別3602元/噸和1402元/噸，國內棉價跌幅大于進口棉造成內外棉價差大幅縮小。
　　棉花政策面，早在年初（1月19日）棉花目標價格改革試點政策就已確定，4月5日，目標價格確定為19800元/噸。而現已進入新的棉花年度，直補細則卻遲遲未出，新棉開始采摘，棉企迷茫不敢開秤。直到9月17日《新疆棉花目標價格改革試點工作實施方案》才在市場各方的翹首以盼中塵埃落定。《方案》明確市場廣為關注的補貼方式：目標價格補貼額與種植面積、交售籽棉量、種植品種等掛鉤，采取60%按面積補貼，40%按實際籽棉交售量補貼。長絨棉和彩棉的目標價格補貼標準（產量部分）是陸地棉補貼標準的1.3倍。隨后，9月22日召開的“棉花目標價格改革試點和市場調控”新聞發布會提出：國家也會給予長江、黃河流域等內地主產區適當補貼；明年3月底前暫停儲備棉投放；棉花進口方面，除發放89.4萬噸關稅進口配額外，不再增發進口配額。目前，各方期待盡快出臺內地棉花定額直補操作方案，以打破棉農惜售心理，方便各方啟動新棉市場。

　　國內紗、布市場成交冷清，價格繼續下跌。隨著旺季來臨，秋市溫和啟動，下游織造織機開工負荷升至77%（較月初上調10%），較前期低位有明顯回升。
　　純棉紗供大于求，整體上大宗交易不足，以散量低價紗成交為主，價格擴幅下跌，實際成交多一單一議。前期隨著秋市啟動一些優質普梳中低支紗16、21、32、40S等走貨相對較好，中高支紗、精梳紗訂單交易，庫存較多，價格下調，不少紗廠限停產保價。但隨著棉價快速跌落、籽棉收購價的走低及內需乏力的拖拽，純棉紗價格整體跌勢加快，月跌幅在500-700元/噸。紡紗廠家生產開機仍舊不足，庫存消化緩慢，賒欠貨款現象仍有不少，紗廠流動資金緊張的問題仍難以緩解，廠家積極送貨到門以回籠資金。目前普遍虧損嚴重，整體觀望情緒較重。不過隨著棉價的下跌，純棉紗從成本來說相對滌紗競爭優勢正在增強，銷售也有望得到好轉。全月統計，純棉紗線代表品種C32S、JC40S的售價止漲下跌或擴幅續降，銷售價分別下降505元/噸、680元/噸，月末分別運行在23920元/噸、28410元/噸的價位上。(參見：表二)
　　進口紗供大于求，銷量不足，價格持續下滑。進口紗現貨到港量有所增加，下游織廠需求恢復緩慢，致整體供求寬松。目前港口外紗庫存維持在8萬噸左右，庫存仍處于高位，貿易商銷售壓力較大，保持微利甚至虧損。23-24日，上海、寧波港印度A級C21S、32S、40S人民幣報價集中在20800-21200元/噸、23000-23300元/噸、23800-24200元/噸。杭州某貿易公司印度產氣流紡16S價16000元/噸，普梳高配21S價21800元/噸、32S價23000元/噸，精梳32S價26000元/噸。全月統計，進口棉紗價格指數FCYIndexC21S價格擴幅續降，累計下滑575元/噸至20510元/噸，C32S價格擴幅續降，累計下滑540元/噸至22840元/噸。(參見：表二)
　　純棉坯布市場行情總體上仍延續著交易清淡的態勢，價格也隨著棉花和棉紗價格不斷創造新低而進一步跟跌，其中精梳純棉坯布價格下滑幅度仍然較大。但隨著織廠開機率逐步增長，市場秋冬中厚型坯布生產逐步增加，部分品種坯布成交數量小幅提升。如適宜制作秋季休閑服飾、童裝等的純棉紗卡、線絹、斜紋坯布成交量上升；純棉帆布、彈力燈芯絨、牛仔布等市場成交量逐步放大。全月統計，坯布代表品種C 32x32 130x70 47" 斜紋、JC 40x40 133x72 63" 府綢的售價分別下降0.03元/米、0.07元/米，月末分別運行在6.08元/米、8.53元/米的價位上。(參見：表二)
　　棉花直補政策實施后，棉價回歸市場，供需狀況將成為影響棉價的根本因素，國內外棉價差也將逐步縮窄，國內棉價有望向進口棉港口完稅價靠攏。從長期來看，這有助于棉紡企降低生產成本，提升整體競爭力，同時也將遏制化纖替代和減少棉紗進口。對棉紡企業來說，棉價決定成本，棉花占棉紗生產成本的70%左右，而棉紗占棉布成本的8成左右。棉價放開與國際價格接軌，將大大降低棉紗和棉布價格，因此今后棉紗布出口競爭力必然增強。
　　本年度棉價重心下移已沒有懸念。目前市場人士普遍關注“底在哪里”？悲觀者認為可能是12000元/噸甚至更低，也有理智者認為棉價跌至12000元/噸，將會吸引采購而價格快速回調。根據直補政策的導向，后期棉花價格主要由軋花廠和紡企博弈形成。但在我國棉花庫存高企，且棉花下游消費依舊平淡的大格局下，價格其實取決于下游紡企的訂單情況。機遇往往誕生于痛苦的節點，希望市場主體放平心態，不迷茫、不盲從，靜觀形勢，做出合理的判斷。