輪儲“綜合癥”加壓 棉市破位下行

——棉花及純棉紗布市場月評

[編輯:Qsj]  [發布時間:2016-03-03 11:03:39]  [錦橋紡織網]

　　【錦橋紡織網專稿】進入2016年2月份，關于儲備棉輪出預期的利空發酵已持續兩月有余，輪儲的猜測疊合傳統春節長假因素造成了棉花市場的疲弱形勢。內外期棉承壓破位下跌，聯動性增強。國內棉花現貨價格收幅續降，市場采購謹慎。配額下發及進口棉價跌使外棉成為紡企的過渡選擇之一。下游純棉紗布市場冷清，成交清淡；其中，棉紗價格延續較大跌幅，棉坯布跌幅仍較小。進口紗上漲動能減弱，價格高位回落；內外紗價差不斷縮小，國產紗競爭力逐漸增強。在原料及成品跌跌不休之下，棉紡企業信心消磨，心態惶恐。后期輪出政策仍將是市場關注的焦點。
　　內外期棉聯袂破位下行
　　洲際交易所(ICE)期棉擴幅下行。全月統計，ICE期棉主力5月合約累計下跌5.1美分至56.5美分/磅，跌幅8.28%。2月份，中國拋儲傳聞的利空和USDA月報給國際市場帶來明顯壓力。春節前及長假期間，由于USDA供需報告調低了美棉出口量以及NCC調查顯示2016/2017年度美棉種植意向面積提高，加之中國拋儲傳聞等利空因素影響，ICE期棉價格向下突破，自61美分后下探至58美分一線。2月16-19日，因美棉周度簽約出口數據良好ICE期棉短暫止跌企穩，主力5月合約站穩在59美分/磅之上。下旬，外圍市場及棉花自身基本面都不佳，ICE期棉繼續遭受拋壓，價格再次大跌至56.50美分/磅。目前，雖然美棉完成74.3%的銷售進度，印度棉價也相對穩定，但鄭棉價格大幅下跌擴大了內外棉價差，中國拋儲將大幅增加供應，從而限制進口棉與紗的需求，進而改變國際市場供應偏緊的格局。中國儲備棉依然是國際棉價下跌的主要因素，ICE期棉跌勢有望延續。
　　鄭棉大跌破萬。全月統計，鄭棉1603合約累計下跌715元至10875元/噸，跌幅6.17%。受外盤大跌及拋儲利空影響，春節前后鄭棉延續下跌趨勢。下旬，空頭基于拋儲政策將打壓國內外棉價堅定看跌鄭棉，致國內電子盤棉價破位大跌。2月24日和29日，鄭棉遠期合約CF701和主力合約CF1609相繼跌破10000元/噸壓力線，創鄭棉2004年上市以來新低，也是國內棉價自2002年以來再次跌破萬元大關。繼續受拋儲消息壓制，市場參與者對后市都不看好，現貨成交有限，下游企業多謹慎觀望，整體市場依然處于下跌趨勢。但拋儲對現貨市場的打壓到底多大取決于現貨庫存資源及紡織企業對新棉的需求能力。目前，鄭棉主力1609合約比國內美棉完稅成本低952元/噸，比CCI3128B指數低2100元/噸，長期來看，鄭棉與國際、國內現貨棉價背離之勢必然回歸。

　　國內棉花現貨價格跟跌幅度較小
　　自2016年1月份以來，國內棉花現貨價格行情由微幅緩降的平穩節奏轉入“急轉直下”的大跌模式。進入2月，雖然外棉期現貨及國內電子盤都擴幅大跌，國內棉花現貨價格亦跟跌，但受加工成本和新疆生產建設兵團挺價以及用棉企業采購原料過渡的支撐，現貨調整幅度明顯小于鄭期、商品棉電子撮合盤面，跌幅較1月份也有所收窄。全月統計，中國棉花價格指數CCindex3128B累計下跌258元至12090元/噸；價格比電子撮合1603合約高1269元/噸、比鄭棉期貨1603合約高1215元/噸。(參見：表一)對于目前形勢，有市場人士預計，棉花12000元/噸不是底部，現貨破10000元/噸的可能性也很大；也有觀點認為，目前棉花產業鏈正處于“鳳凰涅槃”的蛻變和重生階段，隨著原料成本大幅下降，棉紡企業有望扭虧為贏。
　　受2月24日以來鄭期暴跌以及一些低價倉單棉銷售的打壓，國內新疆棉現貨市場買賣雙方僵持的局面有所打破，前期部分大中型棉企、兵團棉麻公司挺價企業的報價均有松動。2月29日，巴楚、阿克蘇等地站臺2128級馬值C2(斷裂比強度28CN-28.5CN)、2128級馬值B2的手摘棉毛重提貨價格分別跌至12000-12200元/噸、12300-12400元/噸，降價幅度稍高于內地庫，疆內外同等級、同品質皮棉的差價擴大到300元/噸以上(1-2月中旬疆內外差價僅200-300元/噸)，內地庫2128級馬值C2的手摘棉毛重提貨價12400-12500元/噸。目前3128B級皮棉主流報價僅在12200元/噸左右，且鮮有人問津。
　　2月以來，因大量中高等級新疆棉移庫和2016年度棉花進口配額陸續發放，現貨市場資源較多，加之棉花期現貨價格持續下行，打擊了下游紡織企業采購的積極性。原料庫存低的企業隨用隨買，維持生產；庫存量大的企業停止采購，多觀望等待政策公布。部分用棉企業選擇從內地倉庫采購少量新疆棉；部分企業利用手中配額采購進口棉過渡；還有部分企業從鄭期上以期貨主力合約價格+基差低價接倉單棉的積極性較高，這對中低等級、低品質的新疆棉和地產棉的出貨造成沖擊。山東、江蘇等地部分紡企表示，目前疆內棉企業庫存高，斷裂比強度、馬值為B或A且纖維長度28.5mm及以上可紡性比較好的皮棉供應量并不充足。用棉企業希望有關部門盡快出臺國儲棉輪出政策，以便企業合理安排原料庫存及無需顧慮的接單。
　　長絨棉延續弱勢，配額下發外棉銷售觸底反彈
　　長絨棉行情延續弱勢。一方面，高支紗訂單及原料需求不佳，長絨棉去庫存壓力大；另一方面，2016年89.4萬噸1%關稅內棉花進口配額已經發放到位，部分紡高支紗企業采購進口棉代替長絨棉紡紗，因此2月以來國產長絨棉價格繼續下調350-400元/噸。月末，新疆長絨棉到廠參考價格：137級22900元/噸，136級22300元/噸，237級22100元/噸。
　　2月份，ICE期貨大幅下跌帶動外棉價格下滑。隨著2016年度棉花進口配額發放到位，上中旬進口棉詢價、成交較12、1月份大為活躍。其中港口現貨和即期裝運的2015/16年度美棉、巴西棉、烏棉和澳棉受到的關注。下旬以來，受國內外期現貨破位大跌以及中國買家短期將采購港口保稅棉、即期裝運外棉作為“過渡”，外棉現貨的詢價、成交明顯減弱，印度棉S-6、西非棉以及巴西棉的出貨減少明顯，前期出貨較好的烏棉的關注度、詢價也下降，而高等級、高品質的澳棉、C/A以及SJVPIMA等的成交、簽約相對平穩。據部分用棉企業反映，1、2月份抵港、交貨的2015/16年度美棉普遍存在著長度短(1-3/32"、1-1/8")、馬值大(C2占比高)以及短絨含量高、雜質偏大等問題，品質和可紡性并不比港口2014/15年度陳棉高，而價差卻在4-5美分/磅。據相關預算，截至2月底，中國各主港保稅、清關未提走的外棉數量約11萬噸。據市場預計2、3月份抵港的2015/16年度美棉、印度棉和西非棉以及2015年度巴西棉、澳棉的數量仍不會大，前幾年港口保稅區“棉滿為患”的現象將不會出現。
　　2月29日統計，代表進口棉中國主港到岸均價的中國進口棉價格指數FCIndexM累計下跌3.56美分/磅至65.68美分/磅(參見：表一)。按1%關稅和滑準稅計算，折人民幣價格分別為11037元/噸和13570元/噸，與當日中國棉花價格指數3128B棉相比，國內棉價與進口棉的價差分別為1053元/噸和-1480元/噸。中國棉花價格指數3128B棉與Cotlook價格指數對比如下圖：

　　純棉紗、布市場冷清，進口紗上漲動能減弱
　　2月15日(正月初八)起紗廠陸續開工，據相關機構調查，截至2月18日開工率已達到80%左右。雖然春節長假后各地紡織廠開工情況好于預期，但上游棉花市場出現“滑鐵盧”，給棉紗市場帶來負面影響。純棉紗市場仍然冷清，成交清淡，棉紗價格繼續大幅下調。據反饋，年后棉紗訂單沒有明顯增長，企業基本處理年前尾單為主，仍面臨較大的去庫存壓力，下游賒欠之風未停，紗廠資金依舊捉襟見肘。從具體品種看，普梳類交易略多，精梳高細支紗訂單不足。常規純棉紗頹勢，價格陰跌，實際成交稀少。氣流紡全棉紗市場氣氛不佳，價格陰跌，紹興某廠OEC7S報價12800元/噸，OEC7S/2報價13000元/噸水平。高支紗仍以老客戶訂單為主，鮮見新增訂單。以長絨棉為主要配棉的棉紗同樣低迷難銷，其中江浙一帶100%長絨棉精梳緊密紡80S價格在50000元/噸一線，價格波動不大。目前，黃河流域市場普梳32S的銷售價格在19500-19700元/噸，正處于盈虧線上。
　　純棉布冷清，整體開工逐步恢復，受紹興印染業整頓影響，坯布訂單出現縮減。從市場品種走勢看，純棉府綢類市場動銷量展開，色織格子棉布的銷售活躍。山東市場C21x21108x5863"紗卡報價在6.40-6.50元/噸。
　　2月29日統計，純棉紗線代表品種C32S、JC40S的銷售價分別下降445元/噸、420元/噸，運行在19140元/噸、23480元/噸的價位上。坯布代表品種C32x32130x7047"斜紋的售價下降0.02元至5.36元/米、JC40x40133x7263"府綢售價下降0.001元至7.621元/米的價位。

　　2月，隨著國內市場坯布、棉紗、棉花價格跌跌不休，進口紗上漲動能減弱，市場報價先升后落，C21、C32、C40S棉紗的內外差價再次縮小到500元/噸以內，而且棉紗支數越低內外棉紗的差價越大。中長期來看，受棉花拋儲預期和新疆紗崛起影響，進口紗價格將以緩慢下跌為主。進口紗銷量也不盡人意，不少貿易商表示手中沒有訂單或僅有一些老客戶訂單。在國內外棉花接連下跌大背景下，大家對遠期棉紗價格持悲觀態度，因此遠期棉紗合約無人問津。截止2月底，港口進口紗庫存預計不超過7.8萬噸，均以C10S-C32S環錠紡紗為主；受巴基斯坦、印度、馬來西亞等低支紗對中國出口能力下滑的影響，OE12S、OE16S、OE21S以及賽絡紡、緊密紡紗的供應量低于2014、2015年同期。2月29日統計，進口棉紗價格指數FCYIndexC21S價格上調75元/噸至17370元/噸，C32S價格累計下調10元/噸至19585元/噸。(參見：表二)
　　行業相關數據
　　2016年1月我國紡織品服裝出口同比減少5.53%
　　據海關統計，2016年1月我國出口紡織品服裝約241.31億美元，同比減少5.53%，環比減少10.46%。其中出口紡織紗線、織物及制品94.50億美元，同比減少2.75%，環比減少3.67%；出口服裝及衣著附件146.81億美元，同比減少7.23%，環比減少14.35%。
　　2016年1月我國紡織品服裝進口額同比減少16.63%
　　據海關統計，2016年1月我國進口紡織品服裝18.05億美元，同比減少16.63%，環比減少19.45%。其中進口紡織紗線、織物及制品12.42億美元，同比減少8.90%，環比減少23.02%；進口服裝及衣著附件5.62億美元，同比增加6.55%，環比減少10.25%。
　　棉花進口量保持較低水平
　　據海關總署統計，2016年1月我國進口棉花9.6萬噸，環比減少9.2萬噸，減幅95.8％；同比減少6.5萬噸，減幅40.3％。2015/16年度以來(2015.9-2016.1)我國累計進口棉花46.2萬噸，同比減少36％。
　　外紗進口量減少
　　據中國海關統計，2016年1月我國棉紗進口11.7萬噸，同比減少29.2%，2016年9-1月，我國累計進口棉紗67.8萬噸，同比降低6.27%。