隔夜國際油價反彈，今日聚酯鏈依舊承壓運行。收盤PTA報5152元，上漲0.12%，PX下滑0.11%。雖下游聚酯負荷持續提升，需求端支撐強烈，然而聚酯端產銷不佳，各產品盈利能力不足，且價格傳導難度較大。
近期全球原油供應擔憂情緒略有緩解，盤面整體回落。美俄總統通話稱雙方均希望結束俄烏沖突并同意緊密合作。疊加上周美國EIA原油庫存超預期增加，OPEC4月面臨增產預期，油價承壓。
上周PX運行趨勢和原油較一致，主要是春節后歸來，供應端維持高負荷運行，需求端暫未返市，導致PX處階段性累庫格局。在供需暫未有明顯改善下，市場交易的邏輯在原料端。不過3月，PX逐步步入檢修季，據市場消息，3-4月九江石化、中海油惠州、揚子石化、天津石化等企業有檢修計劃。此外1季度美國仍有調油需求，所以后續PX供需格局有望改善。
隨著元宵節過后，部分PTA工廠將陸續開啟春檢模式。從已公布檢修計劃看，2-5月PTA涉及的檢修產能高達2000萬噸以上，超過總產能的1/4。所以后續PTA的產量及廠家庫存貨將呈下滑態勢。但考慮到PTA庫存充裕，因此難以改變供過于求局面。
下游聚酯市場多數企業返市，各個品種的裝置開工率都有不同程度抬升。除此之外，面對即將來臨的“金三銀四”的需求旺季，終端織造業裝置開工率存在回暖的預期。且從近期下游各個板塊的裝置開工率看，都說明市場正處回暖狀態。
國元期貨認為，短期PTA在多重因素疊加下，盤面相對堅挺，價格下跌概率相對偏低。后期市場反彈高度還需要關注下游消費實際情況及成本端的影響。
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