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【本月特點(diǎn)】國內(nèi)棉價(jià)環(huán)比略漲，國際棉價(jià)環(huán)比持平

【后期走勢(shì)】國內(nèi)市場(chǎng)：棉花消化進(jìn)度較快，庫存總量繼續(xù)下降，但消費(fèi)端進(jìn)入淡季，外貿(mào)形勢(shì)存在較大不確定性，國內(nèi)棉價(jià)維持低位震蕩。國際市場(chǎng)：北半球棉花種植穩(wěn)步開展，南半球棉花開始銷售，國際市場(chǎng)需求相對(duì)不足，預(yù)計(jì)國際棉價(jià)偏弱震蕩。

【詳情】

(一)國內(nèi)棉價(jià)環(huán)比略漲。隨著中美關(guān)稅戰(zhàn)階段性緩和，部分前期擱置的對(duì)美訂單有所恢復(fù)，但當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，紡企采購棉花積極性減弱，棉價(jià)上漲有限。5月，國內(nèi)3128B級(jí)棉花月均價(jià)每噸14430元，環(huán)比漲0.2%，同比跌12.2%。鄭棉期貨主力合約(CF509)月結(jié)算價(jià)每噸13330元，環(huán)比漲2.5%，同比跌14.1%。

(二)國際棉價(jià)環(huán)比持平。關(guān)稅戰(zhàn)緩和給市場(chǎng)一定支撐，但新年度棉花供給較為充裕、庫存處高位，國際棉價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定。5月，CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級(jí)棉花)月均價(jià)每磅78.07美分，環(huán)比持平，同比跌9.3%。

(三)內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大。CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級(jí)棉花)折合人民幣每噸12415元，比中國棉花價(jià)格指數(shù)(CCIndex)3128B級(jí)每噸低2015元，價(jià)差比上月縮小44元。進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)(FCIndex)M級(jí)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級(jí)棉花)月均價(jià)每磅75.87美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價(jià)每噸13483元，比國內(nèi)價(jià)格低947元，價(jià)差比上月擴(kuò)大219元；滑準(zhǔn)稅下折到岸稅后價(jià)每噸14279元，比國內(nèi)價(jià)格低151元，價(jià)差比上月擴(kuò)大150元。

(四)1-4月棉花進(jìn)口同比減少，紡織品服裝出口同比增加。當(dāng)前我國自美進(jìn)口棉花配額內(nèi)關(guān)稅稅率為26%，對(duì)美出口紡織品服裝關(guān)稅平均稅率在49%左右，紡企采購美棉需求減少，棉花進(jìn)口同比下降；外貿(mào)企業(yè)為避免高額關(guān)稅，前期集中“搶出口”推動(dòng)紡織品服裝出口同比增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，4月我國進(jìn)口棉花6.11萬噸，環(huán)比減17.7%，同比減82.2%。1-4月我國進(jìn)口棉花39.99萬噸，同比減71.1%。4月我國紡織品服裝出口241.86億美元，環(huán)比增3.4%，同比增1.1%。1-4月我國紡織品服裝出口904.72億美元，同比增0.9%。

(五)紡紗量同比增加，紗線價(jià)格環(huán)比下跌。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月我國紗產(chǎn)量198.7萬噸，同比增5.6%。紗線庫存較高，加之紡企開機(jī)率有所下降，紗線價(jià)格小幅下跌。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存》數(shù)據(jù)，5月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗庫存為31.2天銷售量，環(huán)比增加2.1天，比近5年同期平均水平增加8.6天；企業(yè)開機(jī)率為84.2%，環(huán)比下降6.3個(gè)百分點(diǎn)。5月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價(jià)每噸20450元，環(huán)比跌0.9%，同比跌10.1%。

(六)新年度全球產(chǎn)量下降，消費(fèi)量增加。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)5月預(yù)測(cè)，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2565.0萬噸，較上年度減71.0萬噸，降幅2.7%；消費(fèi)量2570.8萬噸，較上年度增30.4萬噸，增幅3.2%；貿(mào)易量976.0萬噸，較上年度增51.7萬噸，增幅5.6%；期末庫存1706.5萬噸，較上年度減0.6萬噸，但仍處近5年次高水平；全球庫存消費(fèi)比為66.38%，較上年度減0.82個(gè)百分點(diǎn)。

(七)預(yù)計(jì)近期國內(nèi)外棉價(jià)維持低位震蕩。國內(nèi)市場(chǎng)：據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至5月22日，全國棉花銷售率83.1%，較過去4年均值提高3.9個(gè)百分點(diǎn)，棉花消化進(jìn)度較快，庫存總量繼續(xù)下降，但消費(fèi)端進(jìn)入淡季，外貿(mào)形勢(shì)存在較大不確定性，預(yù)計(jì)國內(nèi)棉價(jià)維持低位震蕩。國際市場(chǎng)：目前美國棉花種植已完成一半，印度季風(fēng)雨提早到來有助于中南部地區(qū)棉花較早播種及產(chǎn)量提高，巴西總產(chǎn)預(yù)計(jì)390.5萬噸，創(chuàng)歷史新高，棉花供給較為充裕；近1個(gè)月，2024/25年度美棉周度簽約出口量維持在2-3萬噸的偏低水平，孟加拉國、越南簽約美棉進(jìn)口量明顯減弱。據(jù)巴西商貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，5月前3周巴西棉花日均出口裝運(yùn)量0.92萬噸，同比減少15.4%。國際市場(chǎng)棉花需求相對(duì)不足，預(yù)計(jì)近期國際棉價(jià)偏弱震蕩。