鄭棉頹勢難改

編輯：KK    發布時間：2017/5/10 9:55:48    來源：弘業期貨 王曉蓓

　　上周五鄭棉價格走低，本周一再遭重挫，主力1709合約短短2個交易下滑700元/噸。歸根究底，供應寬松是主因。

　　國內外現價走勢分化

　　據美國農業部報告統計，截至4月底本年度美棉累計凈出口量完成預測的103%，短期內支撐國際棉價。受美棉出口強勁提振，本年度開始CotlookA棉花價格指數一路上行，截至目前漲幅近15%。后期舊作美棉可出口量有限，對國際棉價支撐力度減弱。同時美國下年度植棉面積大幅增加令市場長期承壓。受此影響，ICE盤面近期高位盤整，連續合約上周五更是跟隨內盤大幅走跌，CotlookA棉花價格指數也表現為滯漲。

　　印度方面，截至4月底新棉上市量已達500萬噸，進度趕超2014/15年度和2015/16年度同期。清明節后印度S-6現貨價格結束長達5個月漲勢開始回落。近期隨著新棉放量，S-6價格回落速度加快。截至8日S-6現貨價格41800盧比/坎地，較前周同期下跌近1.2%。

　　相比美國和印度，國內棉花價格指數4月下旬開始回升，3128B棉花價格指數漲幅160元/噸，國儲拋售底價也在第8周大幅走高217元/噸后溫和上行，本周行至15666元/噸，較拋儲首周提升308元/噸。

　　下游庫存累積

　　從儲備棉投放結構看，近期新疆棉投放比例明顯下降，這將影響企業競拍積極性及儲備棉成交率，而這兩者又關系著棉花現貨價格走勢。

　　原料價格上漲，下游產品不跟反跌。受益于原料價格上漲和紡織旺季來臨，中國紗線價格指數C32S春節過后漲勢明顯。然而該價格指數從3月底開始回落，截至目前已下滑210元/噸。據有關機構統計數據，紡企棉紗庫存3月觸底回升，至今已攀升至21天；紗線庫存指數4月開始明顯走高；純棉布庫存3月中旬開始累積，目前庫存可用天數已近22天。棉價略漲，下游紗線價格穩中走跌，加之紗線和坯布庫存增加，種種跡象表明，棉價續漲乏力。

　　國內供給寬松

　　據美國農業部報告，本年度我國存在300萬噸供應缺口，算上近90萬噸進口配額，實際缺口210萬噸。按照3-8月126個交易日、每個交易日3萬噸的掛牌量匡算，本輪儲備棉計劃輪出量不會低于360萬噸，儲備棉輪出完全能夠覆蓋供應缺口，日均成交率維持60%就能滿足市場對棉花的需求。從供需大格局來看，國內供應相當寬松，除非儲備棉輪出后期出現掛牌量下降、極端天氣等問題。

　　此外全球主要植棉國家，如中國、美國、印度，植棉面積預計增加，市場長期承壓。ICAC發布的5月月報顯示，2017/18年度全球植棉面積預計增長5%。其中中國、印度、美國三大產區面積同比增幅分別3%、7%、12%。

　　整體上市場供應寬松，下游產品價格略跌，消費不暢伴隨著庫存累積，鄭棉基本面偏空，短期內頹勢難改。鄭棉頹勢難改