棉價將受供需制約

編輯：KK    發布時間：2017/9/6 9:29:49    來源：中國證券報

　　4日鄭棉高開高走。

　　分析人士認為，上周末出臺的棉花“限購”政策在初期可能從心理層面利多棉價，但從實際供需來看，中期棉價并不具備大漲基礎。

　　“限購”初期越限越漲

　　在剛剛過去的周末，一則公告令棉花期貨投資者心潮澎湃。

　　9月3日兩部門發布《關于2016/17年度儲備棉輪出有關事項的公告》，要求2017年9月4-29日期間，棉花拋儲只允許棉紡企業參與競買儲備棉，且僅限于本企業自用。

　　對此分析人士認為，這將在短期內有利于提高儲備棉成交率，但價格方面企業加價意愿會大大削弱。后期在美棉價格上漲、貿易企業不允許參與競買的情況下，預計儲備棉成交量可能出現下降但整體會維持高位。

　　眾所周知，儲備棉輪出一直是彌補我國棉花需求缺口的重要途徑。

　　上周棉花輪出底價14489元/噸，成交145279噸，增加1266噸，成交率99.3%。其中新疆棉成交84834噸，增加51997噸。由于投放量增加，價格有所下降，均價15013元/噸下降56元/噸，考慮底價上調66元/噸，實際下降122元/噸，地產棉成交60455噸，減少50731噸，由于數量減少，均價上漲100元/噸，考慮底價上漲66元/噸，實際上漲166元/噸。累計成交268.8萬噸，參拍企業791家，周增加9家。

　　“前期由于儲備棉和鄭棉價差過大，部分棉花現貨貿易商在拍得儲備棉后在期貨市場上套保，該部分套保需求的推出將有效推動鄭棉上漲。對于限購的商品，大部分人的理解是好東西才會限購，因此在限購初期經常會出現越限越漲的局面。”廣州期貨棉花研究表示，棉價大幅上漲是賣出套期保值資金入場的良機。

　　中期供需博弈下難大漲

　　截至9月1日儲備棉累計計劃出庫380.56萬噸，累計出庫成交268.8萬噸，成交率為70.62%。瑞達期貨研究認為，用棉企業對儲備棉一直較青睞。近期由于市場較看好棉價，儲備棉成交率不斷高企，直至達到100%。同時反映出優質棉花資源匱乏導致供給結構問題，距離拋儲結束還有20個交易日左右，繼續關注其成交率。需求方面，紡企消費旺季到來，但港口紗庫存處于中等水平，且工廠坯布庫存折天數為28天，且紡紗企業出貨節奏加快，紗廠棉花庫存增加，棉紗庫存下滑，棉紗產銷好轉。此外儲備棉出新規，反映更多的是對市場的擔憂。操作上建議鄭棉1801合約關注16100元/噸附近壓力，逢回調買入。考慮到環保督查因素，短期棉紗期貨1801合約仍持震蕩思路對待。

　　東證期貨研究指出，上述限制將令紡企的競買成交率和加價熱情出現降溫，新棉上市前仍有40萬噸左右儲備棉作為增量供給，政策之下棉花難有大漲。

　　現貨方面，4日棉花指數3128B價格15928元/噸，較前日現貨價格上漲9元/噸；中國棉紗價格指數C32S價格23020元/噸，與前日現貨價格持平。棉價將受供需制約