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據(jù)美棉出口周報(bào)計(jì),截至2025年6月26日,2025/26年度美棉累計(jì)出口簽約量41.72萬噸,為7年以來同期最低水平。雖USDA6月報(bào)告顯示,2025/26年度美棉產(chǎn)量為304.8萬噸,較5月報(bào)告預(yù)測(cè)的315.7萬噸下調(diào)10.9萬噸,較2024/25年度美棉產(chǎn)量313.7萬噸預(yù)測(cè)也減少8.9萬噸(同比僅下降2.84%),環(huán)比、同比均有所下調(diào),但下年度美棉簽約持續(xù)幾個(gè)月表現(xiàn)偏差,買家信心不足仍令大部分美棉出口企業(yè)、國(guó)際棉商擔(dān)憂不斷升溫。

為何2025/26年度美棉的簽約量、銷售進(jìn)度降至7年最低水平?業(yè)內(nèi)的看法集中在如下幾點(diǎn):

一、東南亞“鐵粉”不給力。4月以來,美國(guó)政府強(qiáng)推對(duì)等關(guān)稅,越南、印度、巴基斯坦、孟加拉、土耳其等各國(guó)與美國(guó)關(guān)稅談判又遲遲沒有取得進(jìn)展,東南亞、南美等各國(guó)買家簽約2025/26年度美棉的熱情顯著不及預(yù)期。

二、中國(guó)幾乎沒有簽約下年度美棉(少量合同先簽后取消)。2025年2月特朗普總統(tǒng)“二進(jìn)宮”后,于2-4月開啟對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品大幅加征關(guān)稅的操作,相應(yīng)的中國(guó)對(duì)美棉進(jìn)口也不得不大幅加征關(guān)稅(自5月中旬以來,雖降至26%,但仍明顯高于巴西棉、澳棉等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手),不僅進(jìn)口美棉成為“雞肋”,還把其它產(chǎn)地棉花進(jìn)口拖下水。

三、巴西棉、澳棉搶占2025/26年度美棉全球市場(chǎng)份額。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司表示,2024/25年度巴西棉花產(chǎn)量預(yù)估為390.48萬噸,同比增加5.5%。2024/25年度巴西棉主產(chǎn)區(qū)天氣正常,棉花等級(jí)達(dá)到M及以上的比例預(yù)計(jì)較2023/24年度繼續(xù)增長(zhǎng),1-5/32及以上長(zhǎng)度的占比則有望達(dá)到50%左右,對(duì)美棉替代性越來越強(qiáng);2024/25年度澳棉等級(jí)下探(不僅長(zhǎng)度、馬值、強(qiáng)力等指標(biāo)非常好,且產(chǎn)量有望達(dá)到550萬包左右),與美棉銷售市場(chǎng)重疊度升高。

四、巴基斯坦、印度對(duì)2025/26年度美棉依賴度再次下滑。一方面下年度印巴兩國(guó)棉花種植面積、總產(chǎn)量都高于市場(chǎng)預(yù)期;另一方面在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、美歐等消費(fèi)市場(chǎng)棉制品需求下降的大背景下,巴基斯坦、印度紗廠開機(jī)率偏低。

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