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PTA企業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)，開工回升，供應(yīng)增加；需求端進(jìn)入淡季，下游聚酯虧損，對PTA采購以剛需為主，PTA供需格局有轉(zhuǎn)弱跡象。不過，近期中東局勢動蕩，原油市場波動劇烈，成本端或成為影響PTA走勢主導(dǎo)因素，PTA價格有望走強。

開工回升疊加新產(chǎn)能投放，PTA供應(yīng)上升

1-4月，國內(nèi)PTA企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不佳，開工負(fù)荷處低位，供應(yīng)存在一定缺口，使得市場消耗庫存，PTA進(jìn)入去庫存階段。截至目前，國內(nèi)PTA社會庫存為351.57萬噸，較去年同期下降50萬噸以上。與此同時，國內(nèi)PTA工廠庫存為4.03天，較去年同期下降0.59天；聚酯企業(yè)PTA原料庫存為7.75天，較去年同期下降0.25天。

5月中旬，隨著中美貿(mào)易摩擦緩和，市場對PTA終端服裝的消費預(yù)期回暖，PTA價格觸底反彈，生產(chǎn)利潤和加工費都有所修復(fù)。截至6月中旬，國內(nèi)PTA生產(chǎn)成本為4420元/噸，加工費為430元/噸，生產(chǎn)利潤為-30元/噸，較前期明顯好轉(zhuǎn)，處年內(nèi)較好水平。

受此影響，國內(nèi)PTA裝置開工負(fù)荷有所回升。截至6月16日，國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷為79.54%，較5月中旬的低點回升8.67個百分點，較去年同期上升2.92個百分點。除此之外，虹港石化250萬噸裝置在6月初投產(chǎn)，PTA的供應(yīng)呈進(jìn)一步增加態(tài)勢，使得PTA去庫存進(jìn)程放緩，甚至逐步進(jìn)入累庫階段。

市場進(jìn)入消費淡季，下游需求存下降預(yù)期

進(jìn)入6月中下旬，夏裝備貨旺季已結(jié)束，終端織造行業(yè)進(jìn)入淡季。6月以來，終端織造行業(yè)開工負(fù)荷持續(xù)下滑，截至6月16日，國內(nèi)織造行業(yè)開工負(fù)荷為70%，較5月底下降13個百分點，較去年同期下降5個百分點。

近期，PTA下游聚酯企業(yè)經(jīng)營有所改善，但是即便如此，除滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY有40元/噸、55元/噸的利潤之外，其余產(chǎn)品均處虧損狀態(tài)。截至6月16日，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工負(fù)荷為88.63%，較去年同期上升1.09個百分點，市場PTA供需基本上處緊平衡狀態(tài)。

考慮到市場逐步進(jìn)入淡季，聚酯企業(yè)經(jīng)營不佳，對于PTA主動備貨熱情下降，聚酯后期開工負(fù)荷存在下降的預(yù)期，PTA需求走弱的概率較大。不過，目前聚酯庫存壓力不大，截至6月12日，滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY、滌綸長絲FDY的庫存分別為17.9天、28.5天、21.7天，較去年同期分別下降8.6天、上升1天、下降0.6天，聚酯行業(yè)去庫存壓力有限。

中東局勢支撐油價，PTA成本重心上移

近期，中東地區(qū)沖突加劇，市場對伊朗原油供應(yīng)乃至中東地區(qū)原油供應(yīng)的擔(dān)憂加劇，國際原油價格也出現(xiàn)較大漲幅。目前看，此次中東局勢可能對原油價格產(chǎn)生持續(xù)、較強的支撐，原油價格有望上漲，推動PTA成本重心上移，進(jìn)而對PTA價格上漲注入動能。

目前看，PTA供需格局由緊變松，一方面，PTA企業(yè)生產(chǎn)利潤得到修復(fù)，企業(yè)開工負(fù)荷上升，加上新產(chǎn)能投放，市場供應(yīng)充足；另一方面，終端織造行業(yè)進(jìn)入消費淡季，下游聚酯行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不佳，市場對于PTA需求疲軟。在這種情況下，PTA供需格局將由緊平衡變?yōu)槁晕⑦^剩，PTA的庫存將會進(jìn)入累積周期。不過，PTA行業(yè)處虧損中，PTA價格對成本較敏感，近期中東局勢緊張，PTA價格偏強概率較大。