【概要】本周，受美國有意緩和對中國關稅政策消息驅動，市場緊張情緒有所緩解，國內外棉價紛紛上漲，外棉表現強于內棉，國內棉紗價格止跌企穩。考慮到美國貿易政策反復無常，不可作過多樂觀期待。我國五一長假即將到來，棉花種植季和紡織產銷旺季即將收尾，節日避險情緒或有增強，預計棉價小幅波動為主。
一、價格回顧
本周，由于美國總統特朗普承認對中國商品關稅過高，稅率或將大幅降低，市場認為美國對中國貿易態度有所緩和，引發國內股市和商品市場積極反應，國內棉花期貨價格重回13000元/噸關口上下，現貨價格走勢相對穩健，均價低于前周。鄭州棉花期貨主力合約結算均價12934元/噸，較前周上漲63元/噸，漲幅0.5%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價14196元/噸，較前周下跌27元/噸，跌幅0.2%。
國際市場上，受美國總統特朗普表示有意降低對中國關稅，且對美聯儲關系有所緩和的影響，市場緊張情緒緩解刺激美股飆升，ICE期棉價格主力合約逼近70美分/磅關口，創近4個月來新高。隨后中國否認與美國談判的消息疊加美國棉花主產區天氣有利于美棉播種的情況導致國際棉價有所回落。紐約棉花期貨主力合約結算均價68.21美分/磅，較前周上漲1.97美分/磅，漲幅3.0%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價76.25美分/磅，折人民幣進口成本13268元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲269元/噸，漲幅2.1%。國內棉價高于國際棉價928元/噸。
國內棉紗價格止跌企穩，外紗價格保持穩定。本周，國內C32S普梳純棉紗均價20477元/噸，較前周下跌40元/噸，跌幅0.2%；常規外紗均價21762元/噸，較前周上漲132元/噸，漲幅0.6%。常規外紗均價高于國產紗1285元/噸，較前周擴大172元/噸。滌綸短纖價格6305元/噸，較前周下跌47元/噸，跌幅0.7%。
二、市場形勢展望
貿易環境利好消息快速消化，國際棉價續漲動力缺乏。近期美國貿易政策導向仍為牽動市場的主要因素，特朗普聲稱“將下調對中國關稅但不會是零”，隨后又稱中國須做出實質性讓步，中國駐美使館表示中美雙方沒有就關稅問題進行磋商或談判，預計短期內中美貿易談判難以開展。然而美國關稅政策及帶來的不確定性正在給全球經濟帶來負面影響。國際貨幣基金組織(IMF)預測今年全球經濟增速2.8%，較1月下調0.5個百分點；美國4月密歇根大學消費者信心指數降至52.2，環比下降4.8個百分點，未來5-10年年均通脹率預期升至4.4%，為1991年以來最高。盡管短期內東南亞部分國家采購美棉預期有所增強，但實際采購需要美棉簽約出口數據進一步驗證。當前北半球美國、中國、印度等棉花主產區種植進度較良好，天氣擾動因素有限。考慮到近期ICE期棉已升至2025年以來高位區間，在貿易環境未發生明顯改善前，預計國際棉價繼續上漲的動力不足，不能排除回調可能性。
國內政策對沖關稅風險，節前市場或相對謹慎。5月2日起，美國將終止中國輸美800美元以下小額包裹免征關稅政策，到6月1日前跨境產品需繳納其價值90%的關稅或每件75美元的關稅，對我國跨境電商平臺業務發展帶來較大沖擊，部分平臺已宣布實施價格調整。4月25日，中共中央政治局召開會議，強調著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。對受關稅影響較大的企業，提高失業保險基金穩崗返還比例。同日，國務院批復同意在海南全島和秦皇島等15個城市(地區)設立跨境電子商務綜合試驗區，實行對區內跨境電子商務零售出口貨物按規定免征增值稅和消費稅等支持政策。預計后續宏觀政策將持續加力，以緩解美國關稅政策的沖擊。棉市方面，國內新棉種植即將結束，天氣狀況總體有利于播種，進度略快于去年同期。傳統紡織產銷旺季進入尾聲，市場活躍度有降溫跡象，部分地區限產、放假現象增多，節后紡織廠開機率或進一步回落，預計國內棉價將維持小幅震蕩走勢。
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