【概要】本周，國內外棉價先跌后漲，國內紗價走勢略弱于外紗。中美領導人在貿易局勢緊張之際時隔5個月再次通話有助于推動兩國經貿關系重回正軌，短期市場情緒得到提振。國內紡織消費階段性走弱對棉花市場形成壓力，對等關稅恢復期臨近美棉采購或保持謹慎觀望，內外棉價格反彈空間受限。
一、價格回顧
本周，國內棉市處傳統淡季，需求疲軟疊加新年度棉花豐產預期導致棉花購銷進度略有放緩，周初棉價弱勢震蕩，隨后中美元首通話傳遞積極信號，雙方同意繼續落實日內瓦共識并盡快舉行新一輪會談，市場情緒回暖帶動棉花等大宗商品價格反彈，整體來看周均價仍低于前周。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13280元/噸，較前周下跌39元/噸，跌幅0.3%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價14483元/噸，較前周下跌2元/噸，基本持平。
國際市場上，美國、印度降雨充足，利于棉花生長發育，強化下年度供應充裕預期，國際棉價承壓下行，周四受益于美棉出口裝運數據強勁和中美元首通話帶來的利好支撐，國際棉價小幅反彈。紐約棉花期貨主力合約結算均價68.24美分/磅，較前周上漲0.26美分/磅，漲幅0.4%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價75.53美分/磅，折人民幣進口成本13187元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲7元/噸，漲幅0.1%。國內棉價高于國際棉價1296元/噸，較前周縮窄9元/噸。
內外棉紗價格小幅下跌。國內C32S普梳純棉紗均價20318元/噸，較前周下跌143元/噸，跌幅0.7%；常規外紗均價21505元/噸，較前周下跌59元/噸，跌幅0.3%。常規外紗均價高于國產紗1187元/噸，較前周擴大84元/噸。滌綸短纖價格6516元/噸，較前周下跌16元/噸，跌幅0.2%。
二、市場形勢展望
對等關稅緩沖期即將結束，貿易談判進展膠著。據路透社報道特朗普政府已要求各國本周提交貿易談判的最佳方案，印度、美國正在推動達成臨時關稅協議，越南已發送文件展現達成協議的決心和善意，在對等關稅緩沖期即將結束之際，各國貿易談判進展將持續牽動市場神經。棉市方面，國際棉花咨詢委員會最新預測2025/26年度全球棉花產量2600萬噸，消費量2570萬噸，棉花供需維持寬松格局。在貿易不確定環境下，各國采購美棉保持謹慎，據美國農業部數據，截至5月29日，下年度美棉出口簽約數量30.6萬噸，為近5年來最低水平。但與此同時，美棉播種進度落后、近期美棉裝運出口穩健及今年以來美元指數延續下行走勢為國際棉價提供一定支撐。?截至6月1日，美棉優良率為49%，同比下降12個百分點；播種進度完成66%，同比減少2個百分點。綜上所述，全球棉花供應寬松預期及貿易環境的不確定性仍主導市場走向。
國內宏觀政策利于穩定市場預期，但棉價反彈力度相對受限。6月5日，中國人民銀行發布公告稱將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展1萬億元買斷式逆回購操作，期限3個月(91天)，是央行打破慣例首次開展的“預告”買斷式逆回購，有助于保持流動性持續處充裕狀態，穩定市場預期。棉市方面，端午節后紡織內銷市場淡季特征愈加明顯，新增訂單下達持續減緩，紡織廠開機率穩中略降，企業反映高支棉紗需求略好于中低支棉紗。截至目前新疆棉花產區已進入現蕾高峰期，棉苗長勢良好增強豐產預期，壓制棉花期貨上行空間。氣象部門預計9-13日南疆大部棉區蕾期高溫熱害風險較高，需密切關注其對棉花產量的影響。由于市場認為本年度末期棉花庫存可能偏緊，近期棉花基差持續上行。總體看，紡織市場淡季購銷相對清淡，企業對補充原料庫存持謹慎態度。若短期內中美貿易談判沒有實質性進展，預計國內棉價反彈力度有限。
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