【概要】本周，美聯儲貨幣政策會議連續第4次維持利率不變，中東地緣政治沖突升級帶來的能源市場波動仍在持續，化纖價格上漲為棉價走勢提供支撐，但國內紡織淡季特征明顯，產銷進度放緩拖累棉花消費，當前國內棉價維持窄幅震蕩。
一、價格回顧
本周，國內棉紗市場延續清淡，開機率緩慢下調，棉花供應較寬松，滌綸短纖價格強勢上漲導致對棉花的替代作用有所減弱，國內棉價偏強震蕩運行。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13511元/噸，較前周上漲14元/噸，漲幅0.1%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價14766元/噸，較前周上漲73元/噸，漲幅0.5%。
國際市場上，美棉主產區天氣利好強化供應寬松預期，美國零售數據不及預期加劇需求不足擔憂，ICE期棉價格一度跌至2個多月以來低位，盡管上周美棉下年度簽約量有顯著回升，但市場氛圍偏悲觀抑制棉價反彈。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價67.24美分/磅，較前周下跌0.56美分/磅，跌幅0.8%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價74.72美分/磅，折人民幣進口成本13046元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌84元/噸，跌幅0.6%。國內棉價高于國際棉價1720元/噸，較前周擴大157元/噸。
本周，國內棉紗價格持穩，外紗價格略有上漲。國內C32S普梳純棉紗均價20285元/噸，較前周持平；常規外紗均價21671元/噸，較前周上漲33元/噸，漲幅0.2%。常規外紗均價高于國產紗1386元/噸，較前周擴大33元/噸。滌綸短纖價格6733元/噸，較前周上漲211元/噸，漲幅3.2%。
二、市場形勢展望
國際棉花消費需求低迷，棉價短期難改頹勢。近期美棉產區降雨增加改善土壤墑情，截至6月17日美棉產區干旱比例降至?3%?，低于去年同期的9%，利于棉花生長；據巴西國家商品供應公司監測，巴西多數種植區棉花收獲已開始，未來幾周將有所提速，國際棉市供應充裕預期令棉價缺乏上漲動力。全球紡織市場仍面臨挑戰，據國際紡織聯合會(IMF)5月調查，全球紡織新訂單指數從1月以來連續第4個月下降，企業擔心未來6個月需求疲軟、貿易形勢緊張和運營成本升高等問題。宏觀市場方面，本周美聯儲宣布將聯邦基金利率的目標區間保持在4.25-4.5%不變，瑞士、瑞典、挪威三大央行宣布降息，貨幣政策信號及中東地區地緣政治沖突升級導致的避險需求為美元提供支撐，對商品價格形成一定壓力。G7峰會期間特朗普因中東事務提前離場，導致歐盟、日本、韓國等國在峰會期間就關稅談判取得進展的預期落空，預計國際棉價或難以擺脫疲弱走勢，正在逼近4月4日出現的年度低點。
國內紡織淡季延續，棉花需求邊際走弱。國家統計局5月數據出臺，多項數據顯示消費需求加快釋放，網絡購物節促銷提前和節假日增多推動消費市場回升向好。5月我國服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額1225.4億元，同比增長4%，后期或隨著紡織淡季不斷深入消費呈收縮態勢。近期紡紗環節受到棉價上漲和終端需求疲軟的雙重壓力，利潤空間受到進一步擠壓，購銷市場較清淡。棉市方面，5月我國進口棉花4萬噸，同比減少22萬噸，2024/25年度我國進口棉花92萬噸，處近7年來最低水平，疊加商業庫存持續下降，棉花供應端壓力較前期緩解。整體來看，紡織淡季消費邊際轉弱將拖累棉花銷售進度，近期出疆棉運輸需求有所減弱，在基本面偏弱格局下，預計棉價將承壓運行。
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